Después de un aumento del 13% en dos días, la capitalización de mercado de Bitcoin (BTC) superó los $ 800 mil millones para alcanzar su valor más alto en 79 días. Durante el mismo período de tiempo, Ether (ETH) acumuló una ganancia del 45% en dos semanas, colocando la capitalización de mercado de la red en $ 340 mil millones.

Las expectativas positivas para la bifurcación dura de Londres y su posible efecto deflacionario sin duda jugaron un papel, pero algunos inversores continúan cuestionando cómo la valoración de Ether se compara con Bitcoin. Algunos, incluido el CEO de Pantera Capital, Dan Morehead, esperan que Ether supere a Bitcoin como la criptomoneda más grande.

Es posible que los participantes del mercado también se hayan entusiasmado después de que el presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, sugiriera que la Fed podría seguir con el programa de compra de activos un poco más. La razón citada fue la propagación de la variante Delta y su daño potencial al mercado laboral.

Kashkari dijo:

“Delta podría disuadir a las personas de regresar a trabajos que requieran interacción en persona y mantener a los niños fuera de las escuelas”.

Extender el estímulo por más tiempo aumenta el riesgo inflacionario, lo que aumenta el atractivo de activos escasos como bienes raíces, materias primas, acciones y criptomonedas. Sin embargo, el impacto de estos cambios macroeconómicos debería afectar igualmente a Bitcoin y Ether.

Las direcciones activas le dan a Bitcoin una clara ventaja

La comparación de algunas de las métricas de Ethereum podría arrojar algo de luz sobre si el descuento del 58% de Ether está justificado. El primer paso debe ser medir el número de direcciones activas, excluyendo las cantidades bajas.

Direcciones con saldos de $ 1,000 o más. Fuente: CoinMetrics

Como se muestra arriba, Bitcoin tiene 6 millones de direcciones por valor de $ 1,000 o más, y se han creado 3.67 millones desde 2020. Mientras tanto, Ether tiene menos de la mitad en 2.7 millones de direcciones con $ 1,000. El crecimiento de la altcoin también ha sido más lento, con 2,4 millones de las creadas desde 2020.

Esta métrica es un 55% más baja para Ether, y esto corrobora la brecha de capitalización de mercado. Sin embargo, este análisis no incluye cuánto han invertido los grandes clientes. Aunque no hay una buena manera de estimar este número, medir los productos negociados en bolsa de criptomonedas podría ser un buen indicador.

Ether se retrasa en productos cotizados en bolsa

Productos de cifrado que cotizan en bolsa. Fuente: Bloomberg e Investing.com

Después de agregar datos de múltiples instrumentos negociados en bolsa, el resultado es revelador. Bitcoin domina con $ 32,3 mil millones en activos bajo administración, mientras que Ether totaliza $ 11,7 mil millones. GBTC en escala de grises juega un papel vital en esta discrepancia porque su producto se lanzó en septiembre de 2013.

Mientras tanto, el primer producto negociado en bolsa de Ether llegó en octubre de 2017, cuando se lanzó el XBT Provider Ether Tracker. Esta diferencia explica parcialmente por qué el total de Ether es un 64% más bajo que el de Bitcoin.

El interés abierto de futuros justifica la brecha de precios

Por último, se deben comparar los datos de los mercados de futuros. El interés abierto es la mejor métrica de las posiciones reales de los inversores profesionales porque mide el número total de contratos de los participantes del mercado.

Un inversor podría haber comprado futuros por valor de 50 millones de dólares y haber vendido la posición completa un par de días después. Estos $ 100 millones en volumen negociado no representan actualmente ninguna exposición al mercado; por lo tanto, debe ignorarse.

Los futuros de Bitcoin agregan interés abierto. Fuente: Bybt

El interés abierto de futuros de Bitcoin asciende actualmente a $ 14,2 mil millones, por debajo de un máximo de $ 27,7 mil millones el 13 de abril. El intercambio de Binance lidera con $ 3,4 mil millones, seguido de FTX con otros $ 2,3 mil millones.

Los futuros de Ether agregan interés abierto. Fuente: Bybt

Por otro lado, el interés abierto en los futuros de Ether alcanzó su punto máximo aproximadamente un mes después en $ 10.8 mil millones, y el indicador actualmente es de $ 7.6 mil millones. Por lo tanto, es un 46% más bajo que el de Bitcoin, lo que explica aún más el descuento por valoración.

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Otras métricas, como los datos en cadena y los ingresos de los mineros, muestran una situación más equilibrada, pero ambas criptomonedas tienen diferentes casos de uso. Por ejemplo, el 54% del suministro de Bitcoin ha permanecido intacto durante más de un año.

La verdad es que cualquier indicador tiene una desventaja y no existe una métrica de valoración definitiva para determinar si una criptomoneda está por encima o por debajo de su valor razonable. Sin embargo, las tres métricas analizadas sugieren que la ventaja de Ether, cuando se cotiza en Bitcoin, no indica un “cambio radical” en el corto plazo.

Los puntos de vista y opiniones expresados ​​aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph. Cada movimiento de inversión y comercio implica un riesgo. Debe realizar su propia investigación al tomar una decisión.