El intercambio de criptomonedas Deribit es el líder absoluto en los mercados de opciones de Bitcoin (BTC), y el 24 de noviembre, el indicador de sesgo delta del 25% señaló que el sentimiento entre los comerciantes profesionales se estaba volviendo «más bajista en general».

Hemos visto que el sesgo de put de 25 Delta se movió de alrededor del 0% a casi el 10-15% hasta el vencimiento desde principios de noviembre, lo que implica un sentimiento general más bajista.
Las primas de protección a la baja son cada vez más caras.
A corto plazo, este vencimiento tiene un dolor máximo de $ 58k. https://t.co/jhpT1riX3g

– Deribit (@DeribitExchange) 24 de noviembre de 2021

El precio de Bitcoin parece seguir un canal descendente desde el 9 de noviembre, por lo que una señal «bajista» podría ser un reflejo de la caída del 22% desde el máximo histórico de $ 69,000.

Precio Bitcoin / USD en Bitstamp. Fuente: TradingView

El sesgo delta del 25% compara las opciones de compra (compra) y venta (venta) una al lado de la otra. Se volverá positiva cuando la prima de las opciones de venta de protección sea más alta que las opciones de compra de riesgo similar, lo que indica un sentimiento bajista.

Lo contrario ocurre cuando los creadores de mercado se inclinan al alza, y esto hace que el indicador de sesgo delta del 25% entre en el rango negativo.

Desviación delta del 25% en 30 días de Bitcoin. Fuente: laevitas.ch

Las lecturas entre el 8% negativo y el 8% positivo generalmente se consideran neutrales, por lo que el análisis de Deribit es correcto cuando afirma que un cambio considerable hacia el «miedo» ocurrió el 23 de noviembre. Sin embargo, ese movimiento disminuyó el 26 de noviembre, ya que el indicador ahora se encuentra al 8%, ya no respalda la postura bajista de los operadores.

¿Qué pasó en los mercados de futuros?

Para confirmar si este movimiento fue específico de ese instrumento, también se deben analizar los mercados de futuros.

La prima de futuros, también conocida como «tasa base», mide la diferencia entre los contratos de futuros a más largo plazo y los niveles actuales del mercado al contado. Se espera una prima anualizada de 5% a 15% en mercados saludables, lo que es una situación conocida como contango.

Esta brecha de precios se debe a que los vendedores exigen más dinero para retener la liquidación por más tiempo, y aparece una alerta roja cada vez que este indicador se desvanece o se vuelve negativo, lo que se conoce como «backwardation».

Tasa básica de futuros de Bitcoin a 3 meses. Fuente: laevitas.ch

A diferencia del sesgo delta del 25% de las opciones, que ha cambiado a «miedo», la métrica de riesgo principal de los futuros se mantuvo relativamente estable en un 11% entre el 16 y el 25 de noviembre. A pesar de una pequeña caída, su actual 9% es neutral para los mercados de futuros y ni siquiera cerca de un tono bajista.

Los comerciantes utilizan principalmente opciones de compra

Uno solo puede adivinar por qué los comerciantes profesionales y los creadores de mercado que utilizan los mercados de opciones de Bitcoin están cobrando de más por las opciones de venta. Tal vez temen un riesgo inminente después de que un Comité del Senado de los Estados Unidos buscara información sobre la emisión de monedas estables el 23 de noviembre.

Ese mismo día, la junta de gobernadores del Sistema de la Reserva Federal anunció el trabajo en una serie de «sprints de políticas» destinadas a abordar la claridad regulatoria en la industria de la criptografía. Las agencias administrativas potencialmente ajustarán los estándares de cumplimiento y aplicación de las leyes y regulaciones existentes.

Aún así, eso no explica por qué estas incertidumbres no se reflejaron en los mercados de futuros de Bitcoin. Por lo tanto, uno debe preguntarse si el indicador de sesgo del 25% debe ignorarse en ese caso.

Las opciones de Bitcoin del 31 de diciembre abren interés. Fuente: Coinglass.com

El vencimiento de las opciones de Bitcoin del 31 de diciembre tiene el 60% del interés abierto actual, por un total de $ 13,4 mil millones de exposición agregada. Como muestra el gráfico anterior, prácticamente no hay interés en opciones de venta por encima de $ 60,000.

Teniendo en cuenta que las opciones de compra (call) son un 145% más grandes que las opciones de venta de protección para el 31 de diciembre, uno no debería preocuparse demasiado por cómo los creadores de mercado están fijando el precio de estos instrumentos. Por lo tanto, el sesgo delta del 25% no debería tener mucha importancia en este momento a pesar de la alerta bajista de Deribit.

Los puntos de vista y opiniones expresados ​​aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph. Cada movimiento de inversión y comercio implica un riesgo. Debe realizar su propia investigación al tomar una decisión.