A los efectos de la comparación histórica, también vale la pena señalar que el patrón del gráfico de dominancia actualmente se parece mucho a lo que era durante la primera parte de 2017.

A medida que los mercados se derrumbaron desde el 12 de mayo, el dominio de Bitcoin (BTC) ha fluctuado drásticamente, desafiando la tendencia predominante de 2021. Antes de que la liquidación comenzara en serio, el dominio de BTC había caído de manera bastante constante desde alrededor del 70% en enero a un mínimo de menos del 40% cuando comenzó el colapso. En ese momento, el dominio de BTC estaba en su nivel más bajo desde el verano de 2018. Desde entonces se ha recuperado por encima del 43%.

Si el mismo patrón está en marcha esta vez, entonces es probable que el mercado esté en el equivalente al verano de 2017, cuando la temporada alternativa estaba aumentando, y aún queda a algunos meses del pico de precio de Bitcoin de alrededor de $ 20,000 en diciembre de 2017.

Por supuesto, si bien los patrones trazan algunos paralelos interesantes, el dominio de BTC no necesariamente dice mucho sobre el precio. Pero ofrece información sobre cómo se está desempeñando el activo insignia en relación con el resto de los mercados, lo que respalda ciertas tendencias. Entonces, ¿cuáles son los escenarios probables para el dominio de BTC y qué significaría para los mercados?

Sigue el flujo de dinero

El modelo de flujo de dinero es un predictor potencial de hacia dónde podrían ir los mercados. El modelo establece que el dinero fluye del dinero fiduciario a Bitcoin, y luego desciende desde las grandes capitalizaciones, pasando por las de mediana capitalización hasta las altcoins de pequeña capitalización antes de redirigirse de nuevo a BTC y, en última instancia, de vuelta a las monedas fiduciarias.

Este modelo es interesante porque resume bastante bien lo que sucedió en 2017, excepto que el ciclo se desarrolló dos veces cuando BTC aumentó hacia el final del año. Entonces, si el escenario de 2017 se repite, el dominio de BTC podría continuar aumentando hasta que el activo insignia vea otro pico de precio, luego caerá a medida que la temporada alternativa se acelere una vez más.

Junto con las inquietantes similitudes de los gráficos de dominancia, el comportamiento de los mercados alternativos también ofrece alguna indicación de que podrían estar rindiendo según ciclos históricos. A principios de mayo, Cointelegraph informó que las altcoins habían cambiado su ciclo anterior alto para apoyar, un movimiento que ocurrió por última vez en 2017.

Si el ciclo se repite, aún podría lanzar los mercados alternativos a nuevas alturas estratosféricas en 2021. Si bien el desempeño observado durante mayo puede no ofrecer mucha tranquilidad en este sentido, tampoco hay nada que indique que BTC y los mercados en general no funcionarán. según las tendencias a largo plazo. Sam Bankman-Fried, director ejecutivo de Exchange FTX y Alameda Research, le dijo a Cointelegraph:

“Si entramos en un mercado bajista prolongado, esperaría que aumente el dominio de BTC, como lo hizo en 2018-2019; pero la corrección que hemos visto hasta ahora no es suficiente para desencadenar eso “.

Pero espera…

Para los inversores individuales que buscan seguir el flujo de dinero, hay una gran consideración. En declaraciones a Cointelegraph, Robert W. Wood, socio gerente de Wood LLP, advirtió: “El elefante en el espacio para la diversificación son los impuestos”. Añadió: “Hasta 2018, muchos inversores podían afirmar que un intercambio de una criptografía por otra no estaba sujeto a impuestos según la sección 1031 del código fiscal. Pero la ley se cambió a fines de 2017 “.

De hecho, Omri Marian, director del Programa de Graduados en Impuestos de la Facultad de Derecho de Irvine de la Universidad de California, confirmó que es probable que las transacciones de cripto a cripto desencadenen obligaciones fiscales, explicando a Cointelegraph:

“Cualquier lectura de un activo criptográfico por otro es un evento imponible. Entonces, cualquiera que sea la motivación para obtener ganancias, un inversionista en criptoactivos debe tener en cuenta el hecho de que el reequilibrio de la cartera puede tener un costo fiscal “.

Shane Brunette, CEO de CryptoTaxCalculator, lo puso en términos prácticos y le dijo a Cointelegraph: “Si un inversionista cambia entre BTC y altcoins, la ganancia / pérdida de capital se realizaría en este año financiero, independientemente de si se han cobrado o no ‘a fiat “. Además, aclaró que “la actividad restablecería el período de tiempo que el inversionista ha estado manteniendo el activo, lo que afectaría la elegibilidad para reclamar un descuento de ganancias de capital a largo plazo”.

Por lo tanto, tenga en cuenta que seguir el flujo de dinero puede tener su propio conjunto de costos y, como resultado, no hay garantías de que el patrón se repita, ya que nuevas variables pueden tener un efecto.

La cantidad desconocida

La diferencia más crítica entre 2017 y ahora es la presencia de instituciones en los mercados. Al menos, eso es cierto para Bitcoin y, hasta cierto punto, altcoins de gran capitalización como Ether (ETH). Grandes franjas de los mercados alternativos, incluidas casi todas las monedas de baja capitalización y las monedas de meme como Dogecoin (DOGE), están dominadas por comerciantes minoristas e inversores.

Al examinar los gráficos de dominancia, BTC pareció recibir un impulso a fines de 2020 a medida que el interés institucional en las criptomonedas comenzó a despertar. Su dominio siguió aumentando hasta alrededor de enero.

Pero hay alguna evidencia de que las instituciones podrían estar detrás del reciente impulso al dominio de BTC. El 21 de mayo, se supo que las ballenas habían comprado BTC por valor de 5.500 millones de dólares mientras que los precios estaban por debajo de los 36.000 dólares; dos días después, los fondos de cobertura criptográficos MVPQ Capital, ByteTree Asset Management y Three Arrows Capital confirmaron que eran compradores por inmersión.

Por lo tanto, existe la posibilidad de que la repentina recuperación del dominio de Bitcoin no se reduzca a los ciclos regulares del mercado, sino que se vea influenciada por las ballenas institucionales que obtienen BTC con descuento.

Riesgo, pero ¿hasta dónde?

La pregunta es: ¿En qué medida la participación de las instituciones marcará una diferencia en los patrones de dominio de BTC en comparación con lo que se vio en 2017? Quizás la diferencia más crítica entre las instituciones y los inversores minoristas es que es mucho más probable que las instituciones sigan las condiciones imperantes en el mercado y se arriesguen en consecuencia. Por lo tanto, el dominio de BTC está aumentando a medida que los inversores eligen alejarse de las alternativas de riesgo.

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Sin embargo, según los informes de “comprar la caída”, parece que no hay razón para suponer que los inversores vayan tan lejos como para arriesgarse con las criptomonedas en sí, al menos por ahora. Además, los sentimientos alcistas continúan girando, sin inmutarse por el caos del mercado de las últimas semanas, como se ve en los informes de que el interés en BTC parece seguir aumentando.

Por lo tanto, todavía existe la posibilidad de que si el interés en BTC continúa, y no llegan malas noticias importantes que destruyan el sentimiento en torno a las criptomonedas, el modelo de flujo de dinero aún pueda volver a funcionar. Por ahora, si la historia se mantiene firme, se producirán algunos aumentos adicionales en el dominio de BTC antes de que los inversores comiencen una vez más a expandirse a altcoins de gran capitalización.