Las monedas estables, o criptoactivos que vinculan su valor a dinero fiduciario menos volátil, son herramientas útiles por una variedad de razones. Se pueden utilizar para cobrar inversiones en criptomonedas, enviar o recibir dinero estable en el extranjero y pagar las transacciones diarias de los consumidores sin temor a fluctuaciones. Una estimación reciente del Banco de Pagos Internacionales, o BIS, sitúa el suministro total de monedas estables en aproximadamente $ 150 mil millones.

Pero los bancos centrales, los emisores de dinero fiduciario tradicional en todo el mundo, no parecen ser grandes fanáticos de las monedas estables. Un fuerte aumento en la oferta junto con la falta de regulaciones relevantes ha generado preocupaciones de que estos activos estables de blockchain puedan amenazar el orden financiero actual. Las monedas estables de dinero fiduciario, como las creadas por Circle (USDC) y Tether (USDT), pueden requerir licencias bancarias en el futuro para operar. Sin embargo, hasta ahora, los reguladores no han querido apuntar a las monedas estables algorítmicas, que se rigen por la expansión y contracción automatizadas de la oferta monetaria.

En una entrevista exclusiva con Cointelegraph, Sam Kazemian, cofundador del protocolo de la moneda estable Frax, discutió en detalle la perspectiva regulatoria para el sector y las monedas estables algorítmicas.

Crecimiento de las actividades de criptomonedas | Fuente: BIS

Cointelegraph: Hay muchas monedas estables algorítmicas, como Terra USD, Ampleforth, etc. En su opinión, ¿qué hace que Frax sea único?

Sam Kazemian: Lo que hace que Frax sea único es que tenemos un sistema en el que nuestro protocolo se expande y contrata el suministro en varios lugares a través de los protocolos de la cadena de bloques, y apunta a los tipos de cambio de la moneda estable Frax en el mercado abierto. Nos gusta compararlo con un banco central. Cuando emite una moneda, nunca dice ‘oye, puedes venir a canjearla por esta cantidad de oro, o puedes venir a canjearla en el banco central por algo vinculado al dólar’. Ya no dicen eso. Entonces, lo que hace un banco central es apuntar a su moneda en el tipo de cambio del mercado abierto.

Si un banco central fija su moneda al oro, lo que hará es comparar el precio del oro con su moneda nacional. Si es más bajo de lo que quieren, volverán a comprar parte de la moneda. Si el otro lado es más alto de lo que quieren, imprimirán más moneda. Frax adopta este tipo de enfoque. Así es como desarrollamos nuestra tesis algorítmica de la moneda estable, y ha funcionado bien. Nunca hemos roto nuestra clavija, incluso durante [the major market crash in] Mayo.

Estadísticas de capitalización de mercado de Stablecoin | Fuente: Informe Stablecoin del Tesoro de EE. UU.

CONNECTICUT: ¿Ve una posible represión que se avecina en la moneda estable del sector? ¿Y qué está haciendo Frax para cumplir con las regulaciones relevantes de las monedas estables?

SK: Hay dos partes en esto. No sé si lo llamaría una ofensiva, pero veo que vendrá mucha regulación al menos para las monedas fiduciarias, que tienen activos financieros tradicionales que las respaldan; como equivalentes de efectivo o efectivo real en cuentas de depósito. Sin embargo, no sé si esto afecta a las monedas estables verdaderamente descentralizadas. Creo que Frax no solo es compatible, sino que seguirá cumpliendo con todos los requisitos solo por existir y estar completamente descentralizado.

La segunda parte de su pregunta es interesante porque creo que la regulación actual de las monedas estables que proponen es un poco reaccionaria. Lo que está sucediendo actualmente es que la gente dice que los emisores de monedas estables como Circle y Tether necesitan tener licencias bancarias. Esa es la conversación. Pero eso no tiene sentido si lo piensas, porque se permite mucha experimentación incluso en el espacio financiero tradicional. Cosas como los fondos del mercado monetario no tienen estatutos bancarios. No es un banco. No es FDIC [Federal Deposit Insurance Corporation] asegurado. La gente no se da cuenta de esto o no está informada.

Los fondos del mercado monetario están regulados en el sentido de que debe tener [and disclose] equivalentes de efectivo. Pero no se regulan con la misma dureza que proponen actualmente. [for] monedas estables. Esto no se aplica a los totalmente descentralizados como Frax que no tienen absolutamente ningún derecho sobre los activos del mundo real, o incluso anuncian cualquier forma de canje. El objetivo de Frax es que nuestro protocolo funciona apuntando al intercambio de mercado abierto. Creo que estoy bastante abierto a la creencia de que la parte de la regulación se resolverá por sí sola.