No es ningún secreto que Coinbase ha desempeñado un papel fundamental en la incorporación de nuevos usuarios al espacio criptográfico. El proceso de incorporación amigable de Coinbase y su estado como una empresa que cotiza en bolsa le permiten aparecer como una plataforma de inversión más tradicional para los inversores que no son expertos en criptomonedas, lo que genera una mayor confianza.

Sin embargo, parece que casi semanalmente aparece otro artículo en Internet sobre Coinbase y sus tarifas excesivas para comerciantes e inversores minoristas y profesionales. La queja generalmente se desarrolla con una comparación de precios entre un par de intercambios diferentes. Con una mayor competencia, la presión para Coinbase y los intercambios en todo el mundo para reducir las tarifas está aumentando. Sin embargo, el mayor problema de precios que enfrentan Coinbase y otros intercambios es mucho mayor que las simples estructuras de tarifas.

Mercantilización y precio

Los productos básicos son bienes fungibles. En otras palabras, el mercado trata los bienes en sus diversas apariencias como efectivamente iguales. Cuando un bien o servicio se mercantiliza, no hay más diferenciación entre los vendedores y toda negociación se basa exclusivamente en el precio.

La discusión sobre las tarifas comerciales se basa en la creencia de que el precio de las criptomonedas es estático en todos los intercambios: una mercancía. Si Bitcoin (BTC) fuera una verdadera mercancía, las tarifas comerciales serían el único problema en juego y la discusión sobre la estructura de tarifas de Coinbase sería válida.

Relacionada: Las criptomonedas necesitan una tasa de referencia diaria descentralizada

Sin embargo, esta visión de Bitcoin oculta un problema subyacente dentro del mercado. El precio de Bitcoin no es un número estático y, a menudo, puede variar entre los intercambios. Debido a la fragmentación del mercado, los consumidores suelen pagar de más o de menos sin siquiera saberlo.

Fragmentación y precio real

La fragmentación del mercado ocurre cuando el contacto y la interacción entre los intercambios son deficientes. Esto da como resultado diferencias en los precios entre los intercambios y una escasez de liquidez en el mercado en general.

Cuando estas variaciones de precios son grandes, rápidamente subsumen cualquier variación en las tarifas entre intercambios. Se ha capacitado a inversores y comerciantes para que solo vean el precio en un único intercambio. Pero esta fragmentación significa que el precio real de cualquier criptomoneda es su precio en un único intercambio más las tarifas en ese intercambio, en comparación con el mismo cálculo en otro intercambio.

Relacionada: La confianza sigue siendo imprescindible en el mundo sin confianza de las criptomonedas

Si el precio de Bitcoin es relativamente bajo en un intercambio, importa muy poco si ese intercambio tiene tarifas cero. ¿Por qué?

Si el precio de Bitcoin es de $ 60,000 y la tarifa es del 0,50% en un intercambio, se podría pagar por un Bitcoin en otro intercambio a $ 60,120 con una tarifa del 0,30%. Sí, con cientos de intercambios en el mercado, la brecha de precios puede ser tan grande en ocasiones. Esta variación ha llevado a una proliferación de inversiones de arbitraje: comprar Bitcoin en un intercambio a una tasa más baja y luego revender las mismas monedas después de una transferencia a otro intercambio por un precio más alto.

Sin embargo, el mayor problema que esto causa es que Bitcoin ya no es una mercancía. Con demasiadas variaciones de precios, Bitcoin se vuelve no fungible y el mercado se estanca. Este alejamiento de la mercantilización eventualmente provocará una posible implosión del mercado. Pero hay esperanza de cambio.

Estabilización del mercado

Este tipo de caos de mercado no es nuevo ni está aislado del mercado de las criptomonedas. Los mismos problemas han ocurrido en los mercados de bonos y acciones, pero se han resuelto con el tiempo mediante la regulación. Por ejemplo, la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos tiene una política llamada Mejor oferta y oferta nacional, o NBBO. Esta regulación requiere que todos los corredores realicen operaciones al mejor precio de oferta disponible a nivel nacional cuando un inversionista desea comprar un valor, y al mejor precio de oferta disponible a nivel nacional cuando un inversionista desea vender.

De esta manera, la regulación estabiliza el mercado y protege a los consumidores de pagar de más en un intercambio determinado. Los corredores están controlados y las fuerzas del mercado trabajan de manera cooperativa en lugar de unilateral.

El mercado de las criptomonedas, sin embargo, debido a que permanece en su infancia, no tiene este tiempo de normalización en su lugar. Los intercambios funcionan con relativa autonomía, y el estado actual de fragmentación del mercado significa que los inversores minoristas e institucionales a menudo pagan precios diferentes en función de estos intercambios.

Los problemas con la implementación de este sistema en el mercado de las criptomonedas son múltiples: falta de comunicación, cumplimiento normativo restrictivo y reservas de liquidez secas que frenan cualquier cambio significativo.

Construyendo un mercado criptográfico global verdaderamente unificado

La causa fundamental del problema en el mercado es la falta de comunicación o interoperabilidad entre los intercambios, lo que resulta en un alto grado de fragmentación del mercado. Sin embargo, la infraestructura digital actual es lo suficientemente sustancial como para soportar una interacción de intercambio constante. Pero para que los mercados escalen globalmente, esta interoperabilidad entre intercambios debe ser perfecta.

Relacionada: Los puentes sin confianza pueden ser la clave para la interoperabilidad de blockchain

Bitcoin es un activo global, posiblemente incluso más que las acciones de Apple o Tesla. Por lo tanto, es injusto que los operadores no puedan obtener la mejor oferta y oferta en un momento dado, ya que la NBBO prevé acciones tradicionales. Más tecnologías de nivel empresarial y liquidez también ayudarán a madurar el comercio de activos digitales. Todo esto podría eventualmente permitir un mercado comercial global unificado de una manera similar a la que las acciones tradicionales se negocian en bolsas como Nasdaq o NYSE.

Sin estas soluciones para reducir la fragmentación, los argumentos y debates sobre las tarifas comerciales están mal dirigidos y no cuentan la historia completa. Es hora de nivelar el campo de juego de la justicia con la regulación y la tecnología adecuadas en su lugar. En última instancia, no es una carrera por tarifas comerciales más bajas, es una carrera por algo similar a la NBBO en cripto: una mejor oferta y oferta verdaderamente global.

Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Cada movimiento de inversión y comercio implica un riesgo, y los lectores deben realizar su propia investigación al tomar una decisión.

Los puntos de vista, pensamientos y opiniones expresados ​​aquí son solo del autor y no reflejan ni representan necesariamente los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.

Haohan Xu es CEO de Apifiny, una red global de transferencia de liquidez y valor financiero. Antes de Apifiny, Haohan era un inversor activo en los mercados de acciones y un comerciante en los mercados de activos digitales. Haohan tiene una licenciatura en investigación de operaciones con una especialización en ciencias de la computación de la Universidad de Columbia.