Bitcoin (BTC) podría estar luchando por romper la resistencia de $ 36,000 durante las últimas tres semanas, pero los alcistas ahora tienen una cosa menos de qué preocuparse: liquidaciones en cascada de contratos de futuros.

Uno podría tener la impresión de que una liquidación de $ 1 mil millones es habitual para Bitcoin. Aún así, los operadores tienden a recordar los movimientos exagerados más recientes más que cualquier otro cambio de precios, especialmente cuando el precio cae y la gente pierde dinero.

Este sesgo de negatividad significa que incluso cuando ocurren varios impactos de precios con la misma intensidad, las emociones y eventos desagradables tienen un efecto más significativo en el estado psicológico de un comerciante.

Por ejemplo, varios estudios muestran que ganar $ 500 jugando a la lotería es dos o tres veces menos “impactante” que perder la misma cantidad de la billetera personal del jugador.

Liquidación agregada de futuros de Bitcoin (rojo = largos). Fuente: Coinalyze

Actualmente, estamos a seis meses y medio de 2021 y solo ha habido 7 ocasiones en las que se ha producido una liquidación de contratos largos de $ 1 mil millones o más. Entonces, en lugar de ser la norma, estas son situaciones muy inusuales que solo pueden ocurrir cuando los operadores están usando un apalancamiento excesivo.

Más importante aún, no ha habido una liquidación de vendedor en corto de $ 1 mil millones, incluso cuando Bitcoin se recuperó un 19,4% el 8 de febrero. Estas liquidaciones solo muestran cómo los largos de apalancamiento tienden a ser más imprudentes, dejando menos margen en los intercambios de derivados.

Si bien los operadores minoristas utilizan un alto apalancamiento y eventualmente son víctimas de liquidaciones, los operadores más intuitivos que apuestan a una caída de precios probablemente estén completamente cubiertos y realicen operaciones de “efectivo y acarreo”.

Esta es una de las tres razones por las que la liquidación de futuros de mil millones de dólares no debería ser una preocupación en este momento.

Las operaciones de efectivo y acarreo tienen un riesgo de liquidación bajo

Los contratos de futuros trimestrales generalmente no se negocian a la par con los precios regulares de las bolsas al contado. Por lo general, hay una prima cuando el mercado es neutral o alcista y oscila entre el 5% y el 15% anualizado.

Esta tasa (conocida como la base) a menudo es comparable a la tasa de préstamos de la moneda estable porque la decisión de posponer la liquidación significa que los vendedores exigen un precio más alto y esto causa la diferencia de precio.

Esta situación crea espacio para que los escritorios de arbitraje y las ballenas compren Bitcoin en intercambios al contado regulares y, al mismo tiempo, pongan en corto los futuros para cobrar la prima del contrato de futuros.

Aunque estos comerciantes se mostrarán como ‘interés corto’, son efectivamente neutrales. Por lo tanto, el resultado será independiente del movimiento del mercado hacia arriba o hacia abajo.

Hoy en día, los largos están lejos de estar sobre-apalancados

Los operadores se mostraron muy optimistas con el precio de Bitcoin, ya que subió a un máximo de $ 65,800, pero este sentimiento se volvió bajista después de las brutales liquidaciones de contratos largos entre el 11 y el 23 de mayo, cuando BTC se desplomó un 53% de $ 58,500 a $ 31,000.

Observar la tasa de financiación de los contratos perpetuos (swaps inversos) es una buena forma de medir el sentimiento de los inversores. Siempre que los largos sean los que exijan más apalancamiento, el indicador se volverá positivo.

Tasa de financiación de futuros perpetuos de Bitcoin. Fuente: Bybt

Desde el 20 de mayo, no ha habido un solo día en el que la tasa de financiación de 8 horas haya sido superior al 0,05%. Esta evidencia indica que los compradores no están dispuestos a utilizar un alto apalancamiento y, sin él, es más difícil crear liquidaciones de mil millones de dólares o más.

El interés abierto también se derrumbó cuando el precio de Bitcoin implosionó

Cada contrato de futuros necesita un comprador y un vendedor del mismo tamaño exacto, y el interés abierto mide el nocional agregado en dólares estadounidenses. Esto significa que a medida que el precio de Bitcoin baja, también lo hace el indicador.

Los futuros de Bitcoin (trimestrales y perpetuos) agregan interés abierto. Fuente: Bybt

El gráfico anterior muestra cómo el interés abierto de futuros superó los $ 20 mil millones a mediados de marzo. Durante ese período, una liquidación de $ 1 mil millones representó solo el 5% del total pendiente.

Considerando el interés abierto actual de $ 11.8 mil millones, la misma cantidad de $ 1 mil millones representaría el 8.5% del número total de contratos.

En pocas palabras, se está volviendo mucho más difícil que se produzcan liquidaciones en cascada porque los compradores no utilizan un apalancamiento excesivo y los vendedores parecen estar totalmente protegidos. A menos que estos indicadores cambien significativamente, los alcistas pueden permanecer en paz.

Los puntos de vista y opiniones expresados ​​aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph. Cada movimiento de inversión y comercio implica un riesgo. Debe realizar su propia investigación al tomar una decisión.