Bitcoin (BTC) podría haber probado el soporte de $ 40,000 a mediados de julio, pero según varias métricas de derivados, no ha habido un cambio significativo en el optimismo de los inversores.

Esta situación significa que el precio no es lo que están buscando para marcar el final del mercado bajista actual o que la mayoría de los operadores todavía están bajo el agua en $ 40,000.

Una de las mejores medidas de optimismo es la prima del mercado de futuros, que mide la brecha entre los contratos a más largo plazo y los niveles actuales del mercado al contado. En mercados saludables, se espera una prima anualizada del 5% al ​​15%. Sin embargo, durante los mercados bajistas, este indicador se desvanece o se vuelve negativo, una situación conocida como “backwardation” y una señal de alerta alarmante.

Base de futuros de Bitcoin a 1 mes de Huobi. Fuente: Skew

Según el gráfico anterior, el contrato de futuros a un mes no ha podido mantener una prima anualizada superior al 5% desde el 18 de junio. Incluso ha habido algunos períodos de retroceso, incluido el más reciente el 5 de julio.

Por supuesto, existe la posibilidad de que los mercados de derivados puedan desacoplarse de los mercados al contado regulares. Quizás los inversores no estén dispuestos a asumir el riesgo cambiario, ya que los contratos de futuros requieren depósitos de margen.

¿Podrían divergir los mercados spot y de derivados?

Para comprender si las señales bajistas que se ven en los derivados están explícitamente vinculadas a estos instrumentos, se deben analizar los volúmenes del mercado al contado. Por lo general, los mercados bajistas presentarán una actividad comercial más baja un par de semanas después de la caída de precios.

Capitalización de mercado de Bitcoin (arriba) y volumen de operaciones agregado, en miles de millones (USD). Fuente: TradingView

Como se predijo, el volumen negociado alcanzó su punto máximo a fines de mayo, pero disminuyó en más de la mitad un par de semanas después. Aunque esto no puede considerarse un indicador bajista en sí mismo, expresa una falta de interés en operar en los niveles actuales.

Este movimiento puede ocurrir cuando los compradores están asustados y, como resultado, realizan ofertas escalonadas por debajo de los niveles del mercado, o cuando los vendedores se han agotado. Desafortunadamente, no hay forma de saberlo hasta que se negocie una cantidad decente de volumen fuera del área de capitalización de mercado de $ 650 mil millones.

Los mercados de opciones pueden ayudar a confirmar el sentimiento bajista

Sin embargo, hay otra forma de medir el optimismo de los traders profesionales. El sesgo delta del 25% compara opciones similares de compra (compra) y venta (venta). Cuando prevalece el miedo, la métrica se volverá positiva ya que la prima de las opciones de venta de protección es más alta que las opciones de compra de riesgo similar.

Lo contrario ocurre cuando los creadores de mercado son optimistas, lo que hace que el indicador de sesgo delta del 25% cambie al área negativa.

Opciones de Deribit Bitcoin 25% de desviación delta. Fuente: laevitas.ch

Una desviación delta del 25% que varía entre -10% y + 10% se considera normalmente neutral. Sin embargo, el indicador ha estado por encima de ese rango desde el 30 de junio, lo que indica temor por parte de las mesas de arbitraje y los mercados de mercado.

La última vez que este indicador mostró un sentimiento alcista fue el 14 de abril, el día exacto del máximo histórico de $ 64,900.

Teniendo en cuenta que ninguno de los indicadores de derivados mostró signos de optimismo incluso cuando el precio de Bitcoin se mantuvo por encima de los $ 40,000 el 15 de junio, hay razones para creer que los inversores no se sienten cómodos abriendo posiciones largas en este momento. Queda por ver qué desencadenará un cambio de sentimiento, pero ciertamente se necesitará más de un incremento del 10%.

Los puntos de vista y opiniones expresados ​​aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph. Cada movimiento de inversión y comercio implica un riesgo. Debe realizar su propia investigación al tomar una decisión.