La economía de EE. UU. creció a un ritmo anualizado del 1,1 % en el primer trimestre de 2023, que fue más lento de lo esperado y se pronosticó que llegaría al 1,9 %. La estanflación es ahora una preocupación para EE.UU.; esta impresión del PIB fue significativamente menor que los dos trimestres anteriores, 2,6% y 3,2%, respectivamente.
Se espera que la reunión del FOMC de la próxima semana, que tendrá lugar el 3 de mayo, suba las tasas en otros 25 pb, llevando la tasa de los fondos federales al 5,00%.
Los Estados Unidos
Drama del techo de la deuda
¿Cuál es el límite de la deuda? Según el Departamento del Tesoro de los EE. UU., es “El límite de la deuda es la cantidad total de dinero que el gobierno de los Estados Unidos está autorizado a pedir prestado para cumplir con sus obligaciones legales existentes, incluidos los beneficios del Seguro Social y Medicare, salarios militares, intereses sobre la deuda nacional”. deuda, devolución de impuestos y otros pagos”.
Según datos de 1960 y corroborados por Lyn Alden, el Congreso ha elevado 78 veces el techo de la deuda, que demócratas y republicanos han elevado 29 y 49 veces, respectivamente.
Techo de Deuda: (Fuente: BBC)
Es posible que haya escuchado la noticia de que EE. UU. se acerca al techo de la deuda y esto ha causado incertidumbre en el mercado. El caso base y lo que esperamos es que se eleve el techo de la deuda de EE. este juego de pollo probablemente continuará hasta la undécima hora. Anteriormente hemos destacado que la cuenta de Tesorería General se ha vaciado, rumbo a 0, lo que ha descolocado el mercado.
Sin embargo, tanto los demócratas como los republicanos están a millas de distancia de estar de acuerdo. Los demócratas insisten en elevar el techo de la deuda sin condiciones. Los republicanos están pidiendo recortes de gastos.
Cuanto más dure esto, ejercerá más presión sobre los mercados financieros, lo que se puede ver mejor por el diferencial entre las letras del Tesoro de EE. UU. a uno y tres meses. El diferencial entre los dos rendimientos debe ser cero. Como puede ver, la demanda de la letra del Tesoro de EE. UU. a 1 mes, que vence antes de que el Tesoro de EE. UU. se quede sin efectivo, es del 3,759 %. Al mismo tiempo, la letra del Tesoro a 3 meses enfrenta la posibilidad de incumplimiento a menos que el Congreso eleve el techo de la deuda, que rinde 5,154%. Los inversores están preocupados por la posibilidad de un incumplimiento, lo más temprano que el Tesoro ya no podría pagar sus facturas sería junio, pero creemos que el techo se extenderá.
Letras del Tesoro de EE. UU.: (Fuente: Trading View)
Los bonos del Tesoro de EE. UU. son la base de todo el sistema financiero, por lo que un incumplimiento permanente interrumpiría todo el sistema. Sin embargo, un pequeño incumplimiento temporal afectaría al crédito de EE. UU., lo que se puede ver con el diferencial de CDS de EE. UU. a 5 años en sus niveles más altos desde 2009.
CDS a 5 años: (Fuente: Bloomberg)
Banco de la Primera República
¿Por qué habría terminado la crisis bancaria regional cuando las tasas siguen subiendo y elevadas? Las acciones de First Republic Bank han bajado casi un 95% en los últimos seis meses. A medida que la tasa de los fondos federales se acerca al 5%, los vuelos de depósitos son un problema real para los bancos. First Republic Bank informó de una enorme fuga de depósitos.
La crisis podría profundizarse si la FDIC o una organización privada no encuentra una solución. Según Macro Investment, si se venden los activos mantenidos hasta el vencimiento de FRB, las pérdidas realizadas en estos activos eliminarían el valor de su patrimonio. Es más probable que la Fed y el Tesoro necesiten organizar un rescate similar al de Credit Suisse.
El Reino Unido
El BOE no se responsabiliza de la inflación
El endeudamiento del sector público del Reino Unido aumentó anualmente, totalizando £21,500 millones, equivalente al 5,5% del PIB, un déficit de £21,530 millones. Además, los costes de los intereses se dispararon un 47 % más que el año pasado hasta más de 106 600 millones de libras esterlinas.
Déficit del Reino Unido: (Fuente: Trading Economics)
Fue una semana para olvidar para los responsables de la formulación de políticas, que necesitan, francamente, volver a la escuela y comprender los fundamentos de la economía. El vicegobernador Ben Broadbent rechazó rotundamente que la impresión de dinero durante el covid fuera el resultado de esta inflación fuera de control. Culpó al costo de importar energía.
BOE: (Fuente: Guardian)
De un legislador incompetente a otro, el economista jefe Huw Pill continuó esta semana diciendo que la gente en el Reino Unido «necesita aceptar que está peor y dejar de intentar mantener su poder adquisitivo real». Él culpa a la gente por presionar por salarios más altos que contribuyen a una mayor inflación. También espera que la inflación baje al 2% en los próximos dos años. Ahora puede ser agregado al equipo de “la inflación es transitoria” con Jerome Powell.
Japón
El Banco de Japón se reunió nuevamente el viernes y, como era de esperar, se comprometió con un enfoque de estímulo primero para mantener el control de la curva de rendimiento en el bono a 10 años. Como resultado, esto hizo que el yen y los rendimientos bajaran considerablemente.
USDJPY: (Fuente: Vista comercial)
