Cuando Bitcoin (BTC) perdió el soporte de $ 52,000 el 22 de abril, la tasa de financiación de los contratos de futuros entró en terreno negativo. Esta situación poco común hace que los cortos, los inversores que apuestan a la baja del precio, paguen comisiones cada ocho horas.

Si bien la tasa en sí es levemente dañina, esta situación crea incentivos para que las mesas de arbitraje y los creadores de mercado compren contratos perpetuos (intercambios inversos) y, al mismo tiempo, vendan los contratos mensuales futuros. Cuanto más barato sea el apalancamiento a largo plazo, mayores serán los incentivos para que los alcistas abran posiciones, creando una perfecta “trampa para los bajistas”.

Tasa de financiación de 8 horas de futuros perpetuos con margen de BTC. Fuente: Bybt

El gráfico anterior muestra lo inusual que es una tasa de financiación negativa y, por lo general, no dura mucho. Como muestran los datos recientes del 18 de abril, este indicador no debe usarse para predecir los fondos del mercado, al menos no de forma aislada.

Los contratos de futuros mensuales se adaptan mejor a las estrategias a más largo plazo

Los contratos de futuros tienden a negociarse con una prima, al menos lo hacen en mercados neutrales a alcistas u2014 y esto sucede para todos los activos, incluidos los productos básicos, las acciones, los índices y las divisas.

Sin embargo, las criptomonedas han experimentado recientemente una prima anualizada del 60% (base), lo que se considera muy optimista.

A diferencia del contrato perpetuo (swap inverso), los futuros mensuales no tienen tasa de fondeo. Como consecuencia, su precio diferirá enormemente de los intercambios al contado regulares. Estos contratos de calendario fijo eliminan la fluctuación observada en las tasas de financiación y son el mejor instrumento para estrategias a más largo plazo.

Prima anualizada de futuros OKEx a 1 mes de Bitcoin (base). Fuente: Skew

Como se muestra en el gráfico anterior, observe cómo la prima de futuros a 1 mes (base) entró en niveles peligrosamente sobrepalancados, lo que agota las posibilidades de estrategias alcistas.

Incluso aquellos que anteriormente compraron futuros con la expectativa de un repunte adicional por encima del máximo histórico de $ 64,900 tenían incentivos para recortar sus posiciones.

El menor costo de las estrategias alcistas podría establecer trampas para los osos

Si bien un costo del 30% o más para abrir posiciones largas es prohibitivo para la mayoría de las estrategias alcistas, dado que la tasa base cae por debajo del 18%, generalmente se vuelve más barato para futuros largos que comprar opciones de compra. Este mercado de derivados de $ 11 mil millones es tradicionalmente muy costoso para los toros, principalmente debido a la alta volatilidad característica de BTC.

Contratos de opción de compra de Bitcoin para el 25 de junio. Fuente: Deribit

Por ejemplo, comprar protección al alza con una opción de compra de $ 60,000 para el 25 de junio cuesta actualmente $ 4,362. Esto significa que el precio debe aumentar a $ 64,362 para que su comprador se beneficie, un aumento del 19.7% de $ 50,423 en dos meses.

Si bien el contrato de opción de compra ofrece un apalancamiento infinito sobre una pequeña posición inicial, tiene menos sentido para los alcistas que la prima de futuros del 3% de junio. Una posición larga apalancada 5x devolverá un 120% de ganancias si BTC alcanza los mismos $ 64,362. Mientras tanto, el comprador de la opción de compra de $ 60,000 requeriría que el precio de Bitcoin aumentara a $ 77,750 por la misma ganancia.

Por lo tanto, aunque los inversores no tienen motivos para celebrar la corrección del 27% que se ha producido en los últimos nueve días, los inversores podrían interpretar la medida como un “vaso medio lleno”.

Cuanto más bajos sean los costos de las estrategias alcistas, mayores serán los incentivos para que los alcistas establezcan una “trampa para osos” perfecta, impulsando a Bitcoin a un soporte más cómodo de $ 55,000.

Los puntos de vista y opiniones expresados ​​aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph. Cada movimiento de inversión y comercio implica un riesgo. Debe realizar su propia investigación al tomar una decisión.