Un balance medio mediocre, una carga de deuda excesiva y una exposición excesivamente apalancada a Bitcoin han hecho caer las acciones de MicroStrategy en más del 63% desde febrero. Sin embargo, la compañía de inteligencia empresarial ha ignorado los riesgos de sus valiosas valoraciones y ahora quiere aumentar su deuda y comprar Bitcoin con ganancias (BTC).

MicroStrategy anunció el 7 de junio que “tiene la intención de recaudar $ 400 millones de monto principal total de pagarés senior garantizados en oferta privada […] para adquirir Bitcoins adicionales “. La compañía ya posee más de 92,000 BTC, por un valor de aproximadamente $ 3.31 mil millones al tipo de cambio actual, casi 1.5 veces su inversión principal.

BTC / USD (azul) vs.MSTR (naranja) Rendimiento hasta la fecha. Fuente: TradingView

MSTR cayó un 2,17% a 469,29 dólares por acción después de la campana de apertura de la Bolsa de Nueva York el 7 de junio. En su máximo del año hasta la fecha, estaba cambiando de manos por 1,135 dólares.

No ganar dinero

En declaraciones anteriores, MicroStrategy aclaró que está construyendo una cartera de Bitcoin como póliza de seguro contra la continua devaluación de las principales monedas del mundo. Pero con sus compras consecutivas de Bitcoin, la compañía se ha protegido efectivamente de algo más que la caída del dólar estadounidense. Aquí hay una pista: líneas de negocio no rentables.

El crecimiento de los ingresos netos de MicroStrategy se desplomó un 121,90% en 2020. Fuente: Wall Street Journal

Una mirada a las tenencias de activos alternativos de MicroStrategy también muestra que la compañía está demasiado sesgada hacia Bitcoin, y los bienes raíces representan menos del 0.2% de las inversiones totales.

Su último informe trimestral también muestra un balance más débil al 31 de marzo, con una relación deuda-capital de 4.55, una carga de deuda significativa de $ 1,66 mil millones frente a una valoración de acciones de $ 0,37 mil millones.

MicroStrategy tiene activos por valor de $ 2.44 mil millones a marzo, de los cuales $ 1.947 mil millones son Bitcoin. Fuente: WSJ

Eso es particularmente riesgoso cuando se tiene en cuenta la volatilidad de los precios de Bitcoin. MicroStrategy no genera ingresos suficientes para pagar su carga de deuda y depende enormemente de las ganancias de Bitcoin para hacerlo. Además de eso, ahora quiere recaudar otros $ 300 millones, aunque sus notas convertibles no vencerán hasta 2028.

Juan De La Hoz, un estratega de fondos cerrados / fondos cotizados en bolsa, teme que MicroStrategy corra el riesgo de volverse insolvente si Bitcoin cae más del 50% en el futuro, y señala las caídas masivas de la criptomoneda insignia en los años 2014 y 2018. agregó que lo más probable es que MicroStrategy liquide sus tenencias de Bitcoin para evitar la insolvencia.

Hoz agregó que no invertiría en criptomonedas a través del apalancamiento ni invertiría en una empresa que lo hiciera, insinuando su perspectiva extremadamente bajista para MicroStrategy y Bitcoin.

“Es simplemente demasiado arriesgado, podrías perderlo todo, y prefiero no correr ese riesgo”.

Los precios de Bitcoin caminaron dormidos a través del anuncio de MicroStrategy temprano en la mañana de EE. UU. Antes de que comenzaran las operaciones en la Bolsa de Nueva York. El tipo de cambio BTC / USD continuó operando lateralmente mientras mantenía el soporte por encima de $ 36,000.