Un fenómeno inusual llamado ‘backwardation’ está teniendo lugar en el comercio de futuros de Bitcoin (BTC), principalmente el contrato de junio, que vence el 25 de junio.

Los contratos de mes fijo generalmente se negocian con una pequeña prima, lo que indica que los vendedores solicitan más dinero para retener la liquidación por más tiempo. Los futuros también deberían negociarse con una prima anualizada del 5% al ​​15% en mercados saludables, en línea con la tasa de préstamos de la moneda estable. Esta situación se conoce como contango y no es exclusiva de los criptomercados.

Siempre que este indicador se desvanezca o se vuelva negativo, esta es una señal de alerta alarmante. Esta situación se conoce como backwardation e indica un sentimiento bajista.

Futuros FTX de junio de BTC frente a Coinbase USD. Fuente: TradingView

Como se muestra arriba, se produjo una prima saludable del 0,1% al 0,5% durante la mayor parte de las tres semanas anteriores. Esto equivale a una tasa anualizada del 2% al 9%, por lo que oscila entre levemente bajista y neutral.

Cuando los vendedores en corto usan un apalancamiento excesivo, el indicador se volverá negativo, como sucedió el 17 de junio. Sin embargo, considerando que solo queda una semana para el vencimiento de junio, los operadores deberían usar contratos a más largo plazo para confirmar este escenario. A medida que el contrato se acerca a su fecha final de negociación, los operadores se ven obligados a renovar sus posiciones, lo que provoca movimientos exagerados.

Futuros de Huobi Sept. BTC versus Coinbase USD. Fuente: TradingView

Los futuros de septiembre han mostrado una prima del 1,7% o más frente a los mercados al contado, una base anualizada del 7%. Esto indica una falta de apetito por los largos, pero lo suficientemente lejos del retroceso.

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¿Qué está pasando realmente?

La última pieza del rompecabezas es la tasa de financiación de los contratos perpetuos, que son el instrumento preferido de los comerciantes minoristas. A diferencia de los contratos mensuales, los precios de futuros perpetuos (swaps inversos) se negocian a un precio muy similar al de los intercambios al contado regulares.

Esta condición hace que la vida de los operadores minoristas sea mucho más fácil, ya que ya no necesitan calcular la prima de futuros o renovar manualmente las posiciones que se acercan al vencimiento.

La tasa de financiación se cobra automáticamente cada ocho horas a los largos (compradores) cuando se exige más apalancamiento. Sin embargo, cuando la situación se invierte y los cortos (vendedores) están sobreapalancados, la tasa de financiación se vuelve negativa y son ellos los que pagan la tarifa.

Tasa de financiación con margen simbólico de futuros perpetuos de Bitcoin. Fuente: Bybt

Desde el 24 de mayo, la tasa de fondeo ha oscilado entre un 0,03% positivo y un 0,05% negativo cada 8 horas. Así, en los momentos más “bajistas”, los cortos pagaban 1% por semana para mantener sus posiciones.

En comparación, el 13 de abril, los largos pagaban un 0,12% por 8 horas, lo que equivale a un 2,5% por semana.

Si bien muchos operadores apuntan al backwardation como una señal bajista, actualmente no hay signos de apalancamiento excesivo de los cortos. Como resultado, la ausencia de interés de los compradores por el contrato de junio no refleja con precisión el sentimiento general del mercado. Si los operadores hubieran sido efectivamente bajistas, tanto los contratos de futuros a largo plazo como los perpetuos mostrarían esta tendencia.

Los puntos de vista y opiniones expresados ​​aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph. Cada movimiento de inversión y comercio implica un riesgo. Debe realizar su propia investigación al tomar una decisión.