Con solo mirar la capitalización de mercado informada de Binance Coin (BNB), se podría concluir que el token es el activo dominante en comparación con otros tokens de intercambio.

Aunque no existe una relación directa entre el volumen de intercambio (o ingresos) de Binance y la economía del token, los comerciantes parecen usarlo como un proxy. El controvertido mecanismo de quema ha estado perdiendo impacto desde abril de 2019, cuando el intercambio cambió el documento técnico de BNB.

Inicialmente, el documento técnico propuso un plan en el que los tokens BNB equivalentes al 20% de las ganancias del intercambio se comprarían bajo un “plan de recompra”, pero la nueva versión descartó ese plan.

Capitalización de mercado y volumen de tokens de intercambio. Fuente: Messari Screener y CoinGecko

Sin embargo, excluir los 60 millones de BNB que nunca han estado en circulación cambia drásticamente el resultado porque estos tokens en exceso están destinados a quemarse con el tiempo.

Los tokens de cambio restantes son inflacionarios, lo que significa que la tasa de emisión es muy alta. Por ejemplo, Uniswap (UNI) tiene 611 millones de tokens en circulación, pero se espera que ese número alcance los 1,14 mil millones en 10 años.

Precio de BNB (arriba) y volumen diario de intercambio de Binance (abajo). Fuente: TradingView y Nomics

En qué se diferencia BNB de los otros tokens de intercambio

BNB tiene un caso de uso real aparte de los reembolsos de tarifas comerciales, y es el par de activos principal en la cadena Binance Smart. BNB captura una parte del valor total de $ 17 mil millones bloqueado en los contratos inteligentes de BSC, y tiene una participación de mercado decente y representación en intercambios descentralizados. Como resultado, la red crea una demanda perpetua de BNB.

Con base en estas simples cifras, ¿deberían los analistas descontar el valor de BNB en un 50% en comparación con otros tokens de intercambio? Como se mencionó anteriormente, el mercado parece estar fijando el precio de BNB en función del volumen del intercambio de Binance y, por lo tanto, tiene sentido usarlo como un proxy de valoración.

Uniswap ha estado promediando un volumen diario de $ 1,63 mil millones, aunque ofrece exclusivamente mercados al contado. Por lo tanto, la cifra es comparable con el promedio de $ 24,3 mil millones de Binance, sin factorizar los mercados de derivados.

Usando el volumen 93.3% menor de Uniswap, la estimación bruta acumula una capitalización de mercado de $ 10,3 mil millones basada en el 50% de los $ 76,7 mil millones reportados por BNB. Por tanto, la predicción resulta un 36% inferior a los datos reales de UNI.

PancakeSwap, el DEX líder de Binance Smart Chain, ha estado manejando un volumen diario de $ 750 millones. Utilizando el mismo 50% de la metodología de capitalización de mercado de BNB, la valoración estimada de CAKE debería ser de $ 4.730 millones, lo que sorprendentemente está en línea con la cifra actual.

FTX y SUSHI cotizan con descuento

Pasando a un intercambio centralizado, FTX ha acumulado $ 1.7 mil millones en volumen diario, incluidos los mercados de derivados. En consecuencia, el indicador se puede comparar con el promedio de $ 54 mil millones de Binance. A pesar de su volumen 96,8% menor, la valoración bruta estimada de FTX es de $ 4.830 millones, un 11% por debajo de la cifra real.

El uso del volumen ajustado de $ 5.4 mil millones de Huobi y el volumen promedio diario total de $ 54 mil millones de Binance, incluidos sus productos derivados, da como resultado una valoración estimada de $ 15.34 mil millones. Al considerar el modelo inflacionario sin precedentes de Huobi Token, tiene sentido aplicar un gran descuento para la capitalización de mercado informada.

Por último, Sushiswap agrega un volumen de transacciones diario de $ 305 millones. Teniendo en cuenta los datos al contado de Binance de $ 24,3 mil millones, la misma estimación arroja una valoración de $ 1,92 mil millones aproximadamente un 33% por encima de la cifra real.

Cabe señalar que esta estimación no implica una recomendación de inversión. Esta metodología primitiva y sin refinar simplemente tiene como objetivo mostrar que los comerciantes están utilizando de manera efectiva el volumen de intercambio como un proxy para la valoración de tokens nativos.

Si bien esto puede haber funcionado en el pasado, la regulación actual, el KYC y la eliminación de las opciones de negociación de apalancamiento en los intercambios centralizados podrían afectar la eficacia de este método de análisis en el futuro.

Los puntos de vista y opiniones expresados ​​aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph. Cada movimiento de inversión y comercio implica un riesgo. Debe realizar su propia investigación al tomar una decisión.