El mercado de las criptomonedas ha estado bajo un período de coacción, y la mayoría de los tokens en el criptoverso han sido testigos de una caída de precios que se ha producido desde la primera semana de diciembre. El token de criptomoneda insignia, Bitcoin (BTC), sufrió un colapso repentino el 4 de diciembre, en el que el precio del token cayó por debajo de $ 50,000 en casi dos meses, según datos de Cointelegraph Markets Pro.

Este fenómeno fue presenciado entre la mayoría de los tokens de criptomonedas a medida que el mercado se pintaba gradualmente de rojo. Ethereum y Ether (ETH) se convirtieron en la red y el token de elección para la mayoría de los protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi), ya que Ether fue testigo de una caída de precios del 19%.

Sin embargo, BTC y ETH también tienen un mercado de opciones y futuros saludable que podría haber desempeñado un papel importante en la previsión de esta caída de precios en curso para estos tokens.

Coinindicándose con la caída de precios el 4 de diciembre, expiraron $ 950 millones en opciones de BTC, en las que los bajistas tenían la ventaja sobre los alcistas incluso en el momento en que el precio se cotizaba a $ 57,000. Los datos de opciones que condujeron a este vencimiento sugirieron que estaba sesgado hacia que las fuerzas del mercado fueran bajistas debido a una alta proporción de opciones de venta por debajo de la marca de $ 57,000. Una opción de venta es un contrato que otorga al tenedor de la opción el derecho (pero no la obligación) de vender una cantidad predefinida del activo subyacente a un precio predeterminado.

Una opción de compra es aquella en la que el titular de la opción tiene derecho a comprar los activos subyacentes en condiciones similares. La proporción de opciones de venta en comparación con las opciones de compra que conducen al vencimiento de las opciones es muy indicativa del sentimiento que prevalece en el mercado por el activo subyacente. En este caso, hubo una clara indicación de que los mercados estaban fuertemente bajistas incluso una semana antes del vencimiento y el destello de precios que iban de la mano.

Las fuerzas en juego

Luuk Strijers, director comercial del exchange de derivados criptográficos Deribit, habló con Cointelegraph sobre los signos en los datos de derivados que daban una idea del colapso entrante:

“Antes de la corrección del fin de semana, vimos un aumento en los IV posiblemente relacionado con las ventas relacionadas con el vencimiento. Parecía haber algo de incertidumbre en el mercado y vimos que se negociaban estrategias de inversión de riesgo (Vender OTM Call + Comprar OTM Put) «.

Dado que la fecha de vencimiento de una opción es la última fecha en la que el tenedor de la opción puede decidir ejercitar la opción de ejecutar la orden de compra o venta del activo subyacente o si el tenedor decide perder la opción y dejar que caduque sin valor, los vencimientos a menudo se convierten en eventos importantes que afectan la dinámica de precios del activo subyacente, en este caso, Bitcoin.

Strijers opinó sobre el impacto de este vencimiento en particular en BTC, diciendo: “Es difícil decirlo con certeza. Sin embargo, cada vez más personas observan el vencimiento y los niveles de interés abierto en ciertos strikes clave, lo que amplifica la relevancia de los vencimientos más grandes «.

Adam James, analista senior de OKEx Insights, el brazo de investigación del exchange de criptomonedas OKEx, habló con Cointelegraph sobre los signos que conducen a este colapso: “Los signos más obvios de que un colapso puede ser inminente fueron el interés abierto extremadamente alto y la financiación positiva. Esas dos cosas generalmente no son un buen augurio y, a menudo, requieren un lavado «. Añadió además:

“La venta masiva en cascada que vimos el sábado fue simplemente así: los libros de pedidos delgados de fin de semana hicieron que fuera fácil aplastar los largos sobre apalancados y provocar una especie de reinicio de OI. Como sucedió, el accidente fue uno de los eventos capitulares más grandes en la historia de BTC «.

A pesar de que este fenómeno es un indicio de que el precio de los activos subyacentes y los mercados de derivados están estrechamente relacionados, el tamaño de los mercados sigue siendo solo un pequeño problema con el tamaño de los mercados al contado.

Los inversores institucionales podrían cambiar las reglas del juego

Teniendo en cuenta los mercados de derivados que existen para los dos tokens de criptomonedas principales, BTC y ETH, aunque con un crecimiento significativo en el interés abierto, es un porcentaje muy pequeño de los mercados al contado y su capitalización de mercado actual para sus activos.

El interés abierto (OI) por las opciones de BTC se ha multiplicado por más de diez, desde casi $ 1 mil millones el 1 de julio hasta situarse en alrededor de $ 11,4 mil millones en el momento de escribir este artículo. El OI alcanzó un máximo histórico de $ 15,72 mil millones el 20 de octubre. Poco después, BTC alcanzó un máximo histórico de $ 68,789.63 el 10 de noviembre.

Teniendo en cuenta que la capitalización de mercado total de BTC en los mercados al contado en la misma duración fue de más de $ 1 billón, es muy evidente que las opciones de criptomonedas están solo en sus etapas iniciales y, aún así, juegan un papel vital en el descubrimiento de precios y las capacidades de pronóstico. para el activo. Se observa un fenómeno similar al observar más de cerca los datos de OI para ETH también.

Cointelegraph discutió el tamaño de los mercados de opciones de criptomonedas con Igneus Terrenus, jefe de comunicaciones en el intercambio de derivados de criptomonedas Bybit: “Cuando lo comparas con el mercado de opciones en el espacio de materias primas o lo que Robinhood ofrece para las acciones, lo que está disponible actualmente en el mercado de criptomonedas El mercado de opciones parece ser inadecuado tanto para los comerciantes institucionales como para los minoristas «.

Los inversores institucionales podrían cambiar las reglas del juego para permitir un cambio drástico en el mercado de derivados criptográficos al aumentar exponencialmente el tamaño, la liquidez y la profundidad de estos mercados. Goldman Sachs, el gigante de la banca de inversión que revivió su extinta mesa de operaciones de criptomonedas en medio de esta corrida alcista, predijo que el mercado de opciones de criptomonedas podría verse como la próxima frontera para la adopción institucional de criptomonedas. El propio banco de Wall Street anunció planes para expandir su mesa de operaciones de cifrado para interactuar también con productos derivados de BTC y ETH.

Sin embargo, Strijers explicó que los inversores institucionales que ingresan al mercado de derivados criptográficos es un proceso lento, especialmente debido a los procesos de Conozca a su Cliente (KYC) y diligencia debida. Dijo: «En noviembre, incorporamos más clientes institucionales que cualquier mes anterior; cuanto más grande es la empresa, más largo es el proceso de incorporación mutua». Continuó agregando:

«Ahora, esos grandes clientes tienen una plataforma extensa y un procedimiento de diligencia debida también, especialmente los que ofrecen gestión de activos de terceros de alguna forma, como los fondos macro multimillonarios, por ejemplo».

Otras Altcoins se ponen al día

Actualmente, existe un mercado de opciones líquidas que existe solo para BTC y ETH en varios intercambios de criptomonedas como Deribit, LedgerX, OKEx, FTX e incluso el Chicago Mercantile Exchange (CME), el mayor mercado de derivados del mundo para clases de activos tradicionales.

Sin embargo, no hay productos de opciones disponibles para otros tokens de criptomonedas prominentes como XRP (XRP), Solana (SOL), Binance Coin (BNB), Polkadot (DOT) y muchos otros, a pesar de que estos tokens tienen un mercado al contado altamente líquido y incluso un mercado de futuros.

Strijers explicó con más detalle el razonamiento detrás de este escenario existente: “Planeamos hacer que los productos SOL estén disponibles pronto. Más allá de eso, queda por verse que necesitamos una cobertura adecuada de los creadores de mercado en todo momento, incluidos, por ejemplo, los domingos por la noche y otros horarios, en todas las huelgas y vencimientos. No podemos confiar en un puñado de creadores de mercado, pero necesitamos muchos más «.

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No obstante, también hay un mercado de futuros líquidos que está disponible para varias de las principales criptomonedas, incluso la moneda meme Dogecoin (DOGE) y el token nativo del juego de tokens no fungibles (NFT) Axie Infinity (AXS). Aún así, el OI de los productos basados ​​en futuros de estos tokens ni siquiera ha tocado $ 1 mil millones a pesar de que el mercado concluyó una de las corridas alcistas más largas que el ecosistema haya presenciado.

El token, aparte de BTC y ETH, que tiene el OI más alto para sus futuros es SOL, con casi $ 870 millones en el momento de escribir este artículo. El siguiente en las filas es DOT, con un OI de $ 573 millones, seguido de BNB con un OI de $ 521 millones.

Teniendo en cuenta que todas estas altcoins tienen una capitalización de mercado al contado de más de $ 50 mil millones, el mercado de futuros para estos tokens es actualmente solo una pequeña proporción de su capitalización de mercado total. Esto indica que a pesar de que existe un mercado de futuros líquido para estos activos, su tamaño es muy pequeño para tener un impacto significativo en el precio, aunque juegan un papel en el descubrimiento de precios del token subyacente.

A medida que se considera que la adopción institucional y minorista de criptomonedas está creciendo a pasos agigantados en el último año, su participación en el lado de los derivados del mercado también aumentará con el tiempo, especialmente una vez que los gigantes institucionales como Grayscale salten a un primer plano y se involucren mucho. en este mercado impulsando la eficiencia del mercado y de los precios de estos activos.