Durante los últimos 10 años, Bitcoin (BTC) se ha desempeñado excepcionalmente bien como reserva de valor y con fines de inversión especulativa. Sin embargo, mucho de esto se puede atribuir a su naturaleza descentralizada, lo que podría haber provocado que los reguladores y gobiernos de todo el mundo intentaran cerrarlo mucho antes de que despegara.

Los gobiernos están evidentemente perturbados por el impacto potencial que los activos digitales podrían tener en las economías nacionales. Sin embargo, aunque es poco probable que los legisladores encuentren formas de cerrar las redes descentralizadas de forma permanente, pueden bloquear el acceso a las plataformas centralizadas que interactúan con los activos digitales.

Recientemente, el principal intercambio de criptomonedas mundial, Binance, ha estado bajo el fuego de reguladores de todo el mundo, y varios países emitieron advertencias o anunciaron investigaciones sobre sus actividades. En la actualidad, los intercambios centralizados (CEX) parecen estar más dispuestos que nunca a trabajar con los reguladores, lo que eventualmente podría tener un impacto en los intercambios descentralizados (DEX).

La industria de la cadena de bloques y las criptomonedas se ha basado en un espíritu de descentralización durante más de una década, y con el objetivo de eliminar tantos intermediarios centralizados como sea posible, los CEX, a regañadientes, podrían ser los siguientes en irse, lo que lleva a que los volúmenes se muevan a DEX. .

Distribuir el control

A pesar de brindar a los inversores acceso a una amplia gama de activos, a veces poco después del lanzamiento, los intercambios centralizados requieren que los comerciantes renuncien a la custodia de sus inversiones, algo que no se venera demasiado en el espacio. Aunque los intercambios descentralizados (DEX) existen desde hace algún tiempo, solo el año pasado comenzaron a representar una amenaza genuina para sus contrapartes centralizadas.

Un mayor control regulatorio es un arma de doble filo. Por un lado, los nuevos usuarios que antes eran cautelosos con el entorno regulatorio poco claro en torno a los intercambios ahora estarían más dispuestos a unirse a la industria. Pero, por otro lado, se podría argumentar que algunos usuarios pueden dejar los CEX como resultado del endurecimiento de las regulaciones y optar por llevar su negocio a los DEX.

“Más regulación significa automáticamente más usuarios”, dijo Jack Tao, director ejecutivo del intercambio global de criptomonedas con sede en Singapur Phemex. “El gobierno tiene la responsabilidad de proteger a todos los inversores, y la mayor regulación de los intercambios centralizados empujará la barrera de entrada más alto para las nuevas plataformas CEX”.

También mencionó que si bien una mayor regulación podría reducir la cantidad de ofertas iniciales de monedas (ICO) que figuran en los intercambios, podría mejorar la calidad de los proyectos en el espacio. Si se aplica correctamente, la regulación podría tener un impacto en el mercado más positivo de lo esperado. Tao agregó:

“Las plataformas centralizadas todavía tienen muchos servicios que ofrecer. Un DEX es simplemente un producto sin ‘servicio’ y no creo que se hagan cargo de los intercambios centralizados en el corto plazo “.

Desde los intercambios automatizados basados ​​en creadores de mercado (AMM) como Uniswap y SushiSwap en Ethereum, donde el libro de pedidos se reemplaza por grupos de liquidez, hasta el Serum basado en el libro de pedidos en la cadena de bloques de Solana, los intercambios descentralizados ofrecen una forma alternativa de negociación, que incluye la capacidad de obtener recompensas por proporcionar liquidez. Las finanzas descentralizadas (DeFi) se construyen sobre una base de liquidez de fuentes múltiples, y con los intercambios centralizados que aparecen cada vez más bajo la mira de los gobiernos, la demanda de DEX va en aumento.

Recientemente, la alta gerencia de uno de los intercambios de derivados de Bitcoin más grandes del mundo, BitMEX, recibió acusaciones por protocolos supuestamente laxos para la seguridad contra el lavado de dinero (AML) y la seguridad de Know-Your-Customer (KYC). Esto causó revuelo, generó temores de una demanda contra el intercambio y provocó que las billeteras del intercambio se hundieran a sus niveles más bajos desde noviembre de 2018.

Uniswap solo tiene una capitalización de mercado de casi $ 27 mil millones en el momento de la publicación, lo que representa más de $ 1.4 mil millones en volumen de operaciones cada día. Cientos de miles de millones de dólares se están vertiendo en DEX cada mes, y Uniswap superó los volúmenes comerciales en el gigante estadounidense de intercambio de cifrado Coinbase en octubre pasado.

¿Los intercambios descentralizados finalmente están dando a los CEX una carrera por su dinero? Con la creciente preocupación regulatoria que rodea a los intercambios centralizados, la demanda de intercambios de criptomonedas sin confianza tiene potencialmente espacio para crecer.

Sistemas de intercambio

La principal ventaja de los intercambios descentralizados es que no requieren un intermediario confiable para realizar transacciones. Sin embargo, esto trae varios beneficios para los comerciantes, como tarifas de transacción más baratas debido a gastos generales más bajos. Dado que los operadores buscan constantemente la mejor oferta, es posible que los intercambios centralizados deban comenzar a reducir sus tarifas para competir.

Los DEX también ofrecen un riesgo reducido de contraparte, ya que las órdenes se presentan contra un contrato inteligente en lugar de otra persona, y esto también reduce la superficie de ataque para los actores malintencionados que intentan desviar fondos. Las finanzas descentralizadas y, por extensión, los intercambios descentralizados también han mejorado el acceso a los activos digitales, permitiendo a cualquier persona con un teléfono inteligente con acceso a Internet acceder a los servicios financieros.

Varios intercambios centralizados tienen restringido el servicio a personas en ciertas jurisdicciones debido a problemas regulatorios. Los DEX no tienen estas limitaciones, lo que les permite acceder a mercados que antes eran inaccesibles para las plataformas comerciales centralizadas. Tampoco están obligados a proporcionar información a terceros, con requisitos de registro limitados para utilizar la plataforma de intercambio.

Dado que los DEX no se ocupan de las monedas fiduciarias, pueden salirse con la suya con mucho más que los intercambios centralizados, pero hay muchas posibilidades de que los reguladores no se queden al margen y vean el programa. Eventualmente, ellos también pueden venir por ellos.

Los DEX aún se encuentran en sus primeras etapas, y hasta que se realicen más investigaciones para mitigar los riesgos que representan, es probable que existan intercambios centralizados de una forma u otra. Después de todo, los CEX ofrecen algunos beneficios que no se pueden implementar de manera descentralizada, por ejemplo, seguros.

Si bien los DEX pueden ser una bestia diferente de piratear, los fondos perdidos por los ataques a los intercambios centralizados a menudo se reembolsan a los inversores, lo que ofrece un sentido de responsabilidad ante uno de los mercados de inversión más riesgosos del mundo. También brindan características como soporte al cliente, rampas de entrada y salida fiat y, en general, mayor liquidez.

Eso no quiere decir que los intercambios descentralizados no continuarán consumiendo su participación de mercado, y aunque siempre habrá una necesidad de intercambios centralizados, la industria puede estar en la cúspide de un cambio hacia el comercio de cifrado sin intermediarios.

El futuro de los intercambios

Ethereum no es el único que se beneficia del juego DEX. Otras cadenas de bloques como Polkadot y Solana ya han creado sus propios ecosistemas de intercambio descentralizados para sus respectivas plataformas y, al mismo tiempo, son interoperables. Aunque la mayoría de los protocolos de interoperabilidad ya tienen puentes en la red Ethereum, el soporte mejorado entre cadenas podría ser precisamente lo que los DEX necesitan para comenzar a dominar el espacio.

Sin embargo, los intercambios descentralizados tienen sus escollos. Por un lado, no protegen contra el lavado de dinero ni implementan procedimientos sólidos de KYC. Este podría ser un obstáculo importante que los reguladores deben abordar, especialmente si los DEX se convierten en el portal principal para el comercio de criptomonedas. “DEX será un gran dolor de cabeza para los reguladores”, dijo Tao, y agregó:

“Actualmente, las autoridades reguladoras enfrentan un desafío tecnológico gigantesco, y la única forma de que sean parte de esta innovación es mejorando los sistemas heredados para ponerse al día con el espacio”.

Existe evidencia de que los delincuentes utilizan intercambios descentralizados para realizar sus actividades comerciales. En septiembre pasado, se robaron $ 281 millones en criptomonedas del intercambio KuCoin, y los perpetradores utilizaron el intercambio descentralizado Uniswap para intercambiar tokens robados por ETH, según la firma de análisis de blockchain, Elliptic.

Dicho esto, los intercambios descentralizados son poco más que protocolos, lo que permite que los nodos distribuidos se comuniquen entre sí. Si bien se pueden usar tanto para el bien como para el mal, el protocolo en sí puede hacer muy poco para detener la actividad maliciosa. Esto es similar a cómo Internet todavía se usa para delitos, y aunque los sistemas de seguridad han mejorado hasta un punto en el que los delitos más atroces aún son rastreables, Internet en sí no puede evitar que las personas lo hagan mal.

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Sin servidores centralizados, los intercambios descentralizados son prácticamente imposibles de cerrar, por lo que no está claro cómo los gobiernos podrían hacerlos cumplir para cumplir con las regulaciones. Una solución implica un portero centralizado para identificar a los usuarios en el protocolo, pero es probable que esta sea solo una solución preliminar que pronto será reemplazada por alternativas descentralizadas.

A medida que los activos digitales continúan ingresando a la corriente principal, la infraestructura prestada de las finanzas centralizadas ha sido objeto de un inmenso escrutinio en los últimos meses, lo que ha dejado a los inversores minoristas e institucionales sin saber cómo proceder.

Los ecosistemas actuales de DeFi y DEX aún están en su infancia, y la industria solo podrá construir la infraestructura financiera del futuro a través de prueba y error. A medida que mejore el acceso a las plataformas comerciales y otros servicios financieros al eliminar los factores de confianza y reducir los costos, los activos digitales pronto podrían comenzar a ser adoptados por el público en general.