A diferencia de su vecino del sur que continúa postergando las cosas, Canadá parece estar acelerando los criptoactivos, como se hizo evidente nuevamente la semana pasada en su luz verde regulatoria para tres nuevos fondos cotizados en bolsa basados ​​en Ether (ETH), el primero de América del Norte.

“Tener un ETF de fácil acceso en Canadá cambia el panorama competitivo”, dijo a Cointelegraph Campbell Harvey, profesor de negocios internacionales en la Escuela de Negocios Fuqua de la Universidad de Duke. La Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos se sentirá presionada para aprobar un ETF basado en criptomonedas pronto, quizás dentro de unos meses, dijo Harvey.

“Es cada vez más difícil defender la exclusión de las criptomonedas”, explicó, y agregó: “Considere un inversor institucional que quiere una cartera bien diversificada. Por supuesto, esa cartera incluiría nombres como Apple con $ 2 billones en capitalización de mercado. Pero, ¿qué pasa con las criptomonedas?

El 17 de abril, los reguladores canadienses aprobaron Purpose Investments, Evolve ETF y CI Global Asset Management para lanzar Ether ETF. Ese evento, aunque la mayoría lo ve de manera positiva, aún plantea algunas preguntas.

¿En qué se diferencia realmente un ETF de Ether de un ETF de Bitcoin (BTC)? ¿Tendría el mismo mercado objetivo o el mismo éxito en activos bajo gestión que Purpose Bitcoin ETF, por ejemplo, que ha atraído 1,23 mil millones de dólares canadienses ($ 983 millones) desde su debut en febrero? De hecho, ¿qué importancia tienen los ETF basados ​​en criptomonedas como clase? ¿Son solo una casa a mitad de camino en el camino hacia la adopción generalizada de criptomonedas, que probablemente serán reemplazadas eventualmente por ofertas financieras descentralizadas?

Chris Kuiper, vicepresidente de CFRA, una empresa de análisis e investigación, dijo a Cointelegraph que dijo que tanto los inversores minoristas como los institucionales prefieren realizar inversiones en criptomonedas “de una manera ponderada por capitalización de mercado”, para no intentar elegir ganadores y perdedores. Entonces, un ETF para Ether, la segunda criptomoneda más grande, es una ventaja y “les permitiría comenzar a crear esta cartera”.

Pero BTC y ETH también podrían estar desviándose en diferentes direcciones, agregó Kuiper, y eventualmente, Ether podría atraer su propia circunscripción única. Después de todo, “Muchos [investors] están comenzando a ver a Bitcoin como la capa de base monetaria o un oro 2.0 e incluso como una alternativa a los activos de reserva de la tesorería corporativa “, señaló Kuiper, explicando además que para aquellos que ven a Bitcoin como la” última reserva “de valor,” quieren el código sin cambios y que las transacciones sigan siendo lentas “. Añadió:

“Los defensores de Ethereum, sin embargo, están analizando la capacidad de Ethereum para contratos programables, es decir, tokens inteligentes, y para que todo tipo de aplicaciones se construyan sobre Ethereum. […] Este es un punto de vista muy diferente y estos inversores pueden no tener interés en Bitcoin, pero pueden tener mucho interés en la exposición de Ethereum como una especie de nueva plataforma “.

Som Seif, director ejecutivo de Purpose Investments, también pareció ver usos potencialmente más amplios para un ETF de Ether, como una forma de invertir en una plataforma tecnológica. Recientemente comentó: “Estamos democratizando el acceso a Ether, haciendo que el proceso de poseer Ether sea más fácil que nunca. Creemos en Ether […] está preparada para continuar su trayectoria de crecimiento y como una importante tecnología de servicios públicos y una adopción más amplia como un activo de inversión “.

Jeff Dorman, director de inversiones de la firma de gestión de inversiones Arca, le dijo a Cointelegraph que la mayoría de los inversores de hoy todavía no comprenden, ni siquiera saben, Ethereum y en qué se diferencia de Bitcoin. Dicho esto, la audiencia del mercado para los fondos cotizados en bolsa de BTC y ETH es básicamente la misma, en su opinión, es decir, “aquellos que tienen más restricciones en su capacidad para comprar activos digitales directamente”. Esto incluye asesores financieros y fondos con mandatos de capital.

¿Le irá tan bien al ETF de Ether como a su primo BTC?

Como se señaló, el ETF Purpose Bitcoin ha sido un gran éxito para la mayoría de las cuentas. ¿Un ETF de Ether atraerá la misma atención?

Kuiper espera que el ETF Ether de Purpose Investments “también tenga éxito en términos de obtención de activos, pero no esperaría que obtenga la misma cantidad de activos que su ETF de Bitcoin”. Bitcoin sigue siendo la moneda insignia de las criptomonedas, e incluso si su dominio ha disminuido recientemente, todavía representa aproximadamente el 50% de la capitalización total del mercado. Ether, en segundo lugar, se queda muy atrás, con solo del 12% al 13% de la participación de mercado. Uno podría esperar que se mantengan aproximadamente las mismas proporciones con sus respectivos ETF, dijo Kuiper, y agregó:

“Si nos fijamos en algo como el fideicomiso de escala de grises en los EE. UU., Su AUM para Bitcoin es de más de $ 40 mil millones, mientras que ETH es un poco menos de $ 8 mil millones, o aproximadamente una quinta parte. Por lo tanto, esperaría que Purpose Ethereum ETF AUM se nivele entre un cuarto y un quinto de su ETF hermano de Bitcoin, pero eso aún debería considerarse un éxito “.

Scott Freeman, cofundador y socio de JST Capital, dijo a Cointelegraph: “No nos sorprendería que los ETF de ETH también funcionen bien, pero esperamos que esto sea proporcional a la proporción existente de sus límites de mercado”. En cuanto a las atracciones de ambos tipos de ETF, Freeman dijo:

“Hay muchos inversores que desean tener exposición a BTC y otros activos criptográficos, pero quieren hacerlo a través de su corredor o administrador de dinero actual. En otras palabras, preferirían no utilizar un corredor de criptomonedas, y ahí es donde los fondos negociados en bolsa basados ​​en criptomonedas pueden ayudar “.

Dorman le dijo a Cointelegraph que él también espera que los ETF de Ether tengan un buen desempeño, aunque principalmente “porque el mundo de la renta variable está hambriento de exposición a activos digitales, y esta será otra forma pura de obtener exposición sin romper con los flujos de trabajo bancarios y de corretaje tradicionales”.

¿Seguirá la presión sobre la SEC?

¿Se sentirá la SEC pronto obligada a responder a Canadá con aprobaciones similares propias? “La SEC no tiene que hacer nada con respecto a Canadá”, dijo Kuiper a Cointelegraph, “pero creo que pueden sentir cierta presión para seguir siendo competitivos y comenzar a aprobar o al menos ofrecer más detalles y orientación sobre un ETF de Bitcoin: ahora tienen al menos solicitudes de ocho compañías ETF diferentes “.

Kathleen Moriarty, abogada senior de Chapman and Cutler LLP, dijo a Cointelegraph: “La SEC ciertamente notará que Canadá ha incluido ETF de Bitcoin y Ethereum. Dado que tenemos relaciones con Canadá en el área de valores, esto resonará más con la SEC de lo que lo haría si un país con un nuevo mercado de valores listara estos ETF “. Dicho esto, Moriarty agregó:

“La SEC no está al tanto de los hechos, problemas y procesos de toma de decisiones de los reguladores canadienses y se ve a sí misma como el principal regulador global de valores. Por lo tanto, no querrá que se le vea como ‘sellar’ un nuevo producto basado en el ejemplo de otro regulador “.

Harvey dijo a Cointelegraph: “En el pasado, la SEC se ha resistido a los ETF principalmente porque temían la manipulación de algunos de los precios de los intercambios de calidad dudosa. Creo que tenemos suficientes bolsas líquidas y totalmente reguladas en los EE. UU. Para mitigar esas preocupaciones “. Esto, combinado con un nuevo presidente de la agencia, Gary Gensler, que “comprende el espacio, significa que probablemente sea cuestión de unos meses antes de que tengamos ETF criptográficos con sede en EE. UU.”.

Pero Gensler, que una vez impartió un curso sobre blockchain en el MIT, podría tener otras prioridades. “Gensler estará muy ocupado lidiando con ESG [environmental, social and corporate governance], SPAC [special purpose acquisition companies] y cuestiones de estructura del mercado. Resolver problemas existentes puede estar más arriba en su lista de tareas pendientes que dar a luz un nuevo producto complejo que podría plantear problemas en el futuro ”, dijo Moriarty, quien trabajó con Cameron y Tyler Winklevoss en la primera presentación ante la SEC de un ETF de Bitcoin en 2013, que fue rechazado por la agencia en 2017.

Otra opinión compartida con Cointelegraph por un experto que deseaba permanecer en el anonimato es que la SEC está dando la bienvenida a los listados canadienses, ya que ahora puede ver “en la vida real” cómo funcionan realmente estos fondos criptográficos, si causan problemas y en qué medida La “experiencia del cliente” es positiva.

“En mi experiencia, los organismos reguladores de EE. UU. Nunca han sido influenciados por Canadá”, dijo Dorman a Cointelegraph. “Todavía faltan años para los ETF en los EE. UU., Porque la mayoría de los problemas planteados por la SEC en sus rechazos anteriores no se han resuelto”.

¿Otra señal de que ha llegado la criptografía?

Sin embargo, desde una perspectiva global, ¿no se pueden considerar las recientes aprobaciones de ETF Ether de Canadá como una indicación más de que las criptomonedas se están moviendo hacia la corriente financiera principal?

Además, valida “que las criptomonedas llegaron para quedarse”, dijo Kuiper, mientras “el mercado y la infraestructura continúan expandiéndose”. Y Harvey le dijo a Cointelegraph: “Las criptomonedas son la corriente principal ahora. La OPI de Coinbase fue un hito. Veremos más y más ETF basados ​​en otras monedas “.

Pero Harvey fue más matizado con respecto al impacto a largo plazo de los ETF: “Una gran razón por la que los inversores institucionales se han mantenido alejados de las criptomonedas hasta ahora es el problema de la custodia”, dijo, y agregó: “No tenían ningún mecanismo para almacenar claves privadas”. . No querían asumir el riesgo de custodia. Los ETF resuelven estos problemas “. Sin embargo, si miramos más hacia el futuro, las finanzas descentralizadas podrían poner estos fondos en quiebra. Como señaló Harvey:

“¿Por qué pagar las tarifas de un ETF cuando se mantiene fácilmente el ‘físico’? El único problema que debe resolverse es el de la custodia, y la solución parece estar llegando “.

Dorman estuvo de acuerdo en que el principal beneficio de estos fondos es el acceso que brindan a los inversores que no tienen la capacidad de comprar y custodiar BTC y ETH directamente. Para ellos, “es un servicio que vale la pena siempre que las tarifas sean bajas”, pero agregó esta advertencia:

“Básicamente, estos productos se adaptan a los flujos de trabajo tradicionales de los inversores en lugar de lo contrario, que es para ayudar a los inversores a comprender y utilizar los nuevos flujos de trabajo para poseer y custodiar activos digitales. Eventualmente, la mayoría de estos fondos quedarán obsoletos, pero son un puente necesario por ahora ”.