El precio de Bitcoin (BTC) ha estado en una tendencia a la baja desde el máximo histórico de $ 69,000 el 10 de noviembre, cuando el informe Laborista mostró que la inflación superaba el 6.2% en los Estados Unidos. Si bien esta noticia podría ser beneficiosa para los activos no inflacionarios, la negación del fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin físico de VanEck por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) el 12 de noviembre tomó por sorpresa a algunos inversores.

Precio Bitcoin / USD en Coinbase. Fuente: TradingView

Si bien en general se esperaba la denegación de la solicitud de ETF, las razones dadas por el regulador pueden ser preocupantes para algunos inversores. La SEC de EE. UU. Citó la incapacidad de evitar la manipulación del mercado en el mercado de Bitcoin en general debido a los intercambios no regulados y al gran volumen de operaciones basado en la moneda estable de Tether (USDT).

El análisis de la estructura más amplia del mercado es extremadamente relevante, especialmente si se considera que los inversionistas monitorean de cerca las reuniones celebradas por la Reserva Federal de EE. UU. Independientemente de la magnitud de la próxima reducción en el programa de recompra de bonos y activos de la Fed, los movimientos de Bitcoin han estado siguiendo los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. Durante los últimos 12 meses.

Bitcoin / USD en FTX (naranja, izquierda) frente a los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. A 10 años (azul, derecha). Fuente: TradingView

Esta estrecha correlación muestra cuán decisiva ha sido la política monetaria de la Reserva Federal con los activos más riesgosos, incluido Bitcoin. Además, la caída del rendimiento en las últimas tres semanas de 1,64 a 1,43 explica parcialmente la debilidad observada en el mercado de cifrado.

Obviamente, hay otros factores en juego, por ejemplo, el retroceso del mercado el 26 de noviembre se basó principalmente en las preocupaciones sobre la nueva variante COVID-19. Con respecto a los mercados de derivados, un precio de Bitcoin por debajo de $ 48,000 le da a los bajistas un control completo sobre el vencimiento de las opciones de BTC de $ 755 millones del viernes.

Las opciones de Bitcoin agregan interés abierto para el 17 de diciembre. Fuente: Coinglass.com

A primera vista, las opciones call (compra) de $ 470 millones eclipsan a los instrumentos put (sell) de $ 285 millones, pero la relación call-put de 1,64 es engañosa porque la caída del precio del 14% desde el 30 de noviembre probablemente acabará con la mayor parte de los apuestas alcistas.

Si el precio de Bitcoin permanece por debajo de $ 49,000 a las 8:00 am UTC del 17 de diciembre, solo $ 28 millones en esas opciones de compra (call) estarán disponibles al vencimiento. En resumen, no hay valor en el derecho a comprar Bitcoin a $ 49,000 si cotiza por debajo de ese precio.

Los osos se sienten cómodos con Bitcoin por debajo de $ 57,000

Estos son los tres escenarios más probables para el vencimiento de las opciones del viernes de $ 755 millones. El desequilibrio que favorece a cada lado representa el beneficio teórico. En otras palabras, dependiendo del precio de vencimiento, la cantidad de contratos call (compra) y put (venta) que se activan varía:

Entre $ 45,000 y $ 47,000: 110 llamadas frente a 2400 opciones de venta. El resultado neto es de 105 millones de dólares que favorecen las opciones de venta (bajista).Entre $ 47,000 y $ 48,000: 280 llamadas frente a 1.900 opciones de venta. El resultado neto es de $ 75 millones a favor de los instrumentos put (bajistas).Entre $ 48,000 y $ 50,000: 1,190 opciones de compra frente a 1,130 opciones de venta. El resultado neto se equilibra entre las opciones de compra y venta.

Esta estimación bruta considera opciones de compra que se utilizan en apuestas alcistas y opciones de venta exclusivamente en operaciones neutrales a bajistas. Sin embargo, esta simplificación excesiva ignora estrategias de inversión más complejas.

Por ejemplo, un comerciante podría haber vendido una opción de venta, obteniendo efectivamente una exposición positiva a Bitcoin (BTC) por encima de un precio específico. Pero, desafortunadamente, no hay una manera fácil de estimar este efecto.

Los toros necesitan $ 48,000 o más para equilibrar la balanza

La única forma en que los alcistas evitan una pérdida significativa en el vencimiento del 17 de diciembre es manteniendo el precio de Bitcoin por encima de $ 48,000. Sin embargo, si prevalece el sentimiento negativo actual a corto plazo, los osos podrían presionar fácilmente el precio hacia abajo un 4% desde los $ 48,500 actuales y obtener ganancias de hasta $ 105 millones si el precio de Bitcoin se mantiene por debajo de los $ 47,000.

Actualmente, los datos de los mercados de opciones favorecen levemente las opciones de venta, creando así oportunidades para una presión negativa adicional.

Los puntos de vista y opiniones expresados ​​aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph. Cada inversión y movimiento comercial implica un riesgo. Debe realizar su propia investigación al tomar una decisión.