El Comité de Pagos e Infraestructuras de Mercado (CPMI) y la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) del Banco de Pagos Internacionales (BIS) publicaron una guía sobre la regulación de las monedas estables el pasado 13 de julio.

El comunicado de prensa indicó que la guía tiene como objetivo aplicar el enfoque legal de «mismo riesgo, misma regulación» a las monedas estables de importancia sistémica utilizadas para los pagos.

La guía compara la función de transferencia de las monedas estables con la realizada por otras infraestructuras del mercado financiero (FMI). Por lo tanto, los Principios para la Infraestructura del Mercado Financiero (PFMI) deberían ser observados por las monedas estables que pueden transferirse y se consideran esenciales para el sistema financiero.

El PFMI se refiere a los estándares internacionales establecidos para las instituciones financieras. El alcance de los PFMI es mejorar la seguridad y la eficiencia de las instituciones financieras, limitar el riesgo sistémico y fomentar la transparencia y la estabilidad financiera.

Qué monedas estables deben seguir PFMI y cómo

El PFMI ya proporciona pautas para determinar qué FMI son esenciales. Por ejemplo, cualquier FMI que tenga el potencial de desencadenar una perturbación sistémica se considera importante. Para identificar qué monedas estables son importantes, la guía del BIS ha establecido criterios adicionales.

Esto incluye el tamaño de la moneda estable, que se puede determinar a través de varios puntos de datos, incluida la cantidad de usuarios y transacciones, el valor de las transacciones y el valor de las monedas estables en circulación.

Al evaluar la importancia de las monedas estables, las autoridades también deben considerar el perfil de riesgo de la moneda estable, qué tan conectada está con el sistema financiero tradicional y si puede o no ser sustituida por servicios de tiempo crítico, según el informe del BIS.

El informe, sin embargo, dijo que los países podrían elegir si quieren o no hacer obligatoria la observancia de PFMI para las monedas estables.

La guía del BIS ha detallado la gobernanza, la gestión de riesgos, la firmeza de la liquidación y las liquidaciones de dinero que deben seguir las monedas estables. Por ejemplo, el informe del BIS dijo que debería haber una o más entidades legales claramente identificables operadas por unas pocas personas que puedan ser consideradas responsables. Además, los emisores de monedas estables deben monitorear los riesgos de las monedas estables con regularidad e implementar marcos de gestión de riesgos apropiados para mitigar esos riesgos.

El informe del BIS agregó que los emisores de monedas estables deben minimizar y controlar estrictamente los riesgos crediticios y de liquidez de las monedas estables y garantizar que «las monedas estables sean una alternativa aceptable al uso del dinero del banco central».

Un comentario crítico es que la guía no cubre las monedas estables vinculadas a una canasta de monedas fiduciarias. El informe agregó que el BIS continuaría estudiando si las pautas actuales son suficientes para tales monedas estables respaldadas por múltiples monedas.

La guía agregó que las monedas estables podrían tener otras «deficiencias» más allá del alcance de la PFMI, como la protección del consumidor, la privacidad de los datos, la lucha contra el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo.

Por lo tanto, la regulación, la supervisión y la supervisión de las monedas estables por sí solas pueden no ser suficientes para abordar estos desafíos y debe ser como lo dice el informe:

“complementado por otros esfuerzos del sector público o privado. Estos esfuerzos podrían ser, por ejemplo, mejoras en las infraestructuras de pago existentes y la exploración o el desarrollo de la moneda digital del banco central”.

Presión regulatoria continua hacia las monedas estables

La regulación de las monedas estables se ha convertido en una prioridad para los gobiernos y las organizaciones internacionales desde que el colapso del ecosistema Terra en mayo puso de relieve los riesgos potenciales que plantean estos activos.

Sir Jon Cunliffe, presidente del CPMI y vicegobernador de Estabilidad Financiera del Banco de Inglaterra, dijo que si bien las actuales perturbaciones del mercado han causado pérdidas generalizadas, las perturbaciones no califican como «eventos sistémicos». Sin embargo, estas turbulencias del mercado señalan la velocidad con la que se erosiona la confianza del mercado durante esos momentos y la intensa volatilidad de las criptomonedas, dijo Cunliffe. Él advirtió:

«Tales eventos podrían volverse sistémicos en el futuro, especialmente dado el fuerte crecimiento en estos mercados y los crecientes vínculos entre los criptoactivos y las finanzas tradicionales».

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