A medida que el precio de Bitcoin (BTC) continúa luchando alrededor de la marca de $ 30,000, el modelo de stock a flujo (S2F) ampliamente aceptado para fijar el precio de Bitcoin, acuñado por el usuario de Twitter e inversionista holandés anónimo Plan B, es ahora el más alejado de sus estimaciones. .

El modelo fue popularizado por el seudónimo de Twitter hace más de dos años en marzo de 2019 y en medio de un alza menor hasta el primer trimestre de 2019. Se considera una de las principales valoraciones cuantitativas de la primera moneda digital escasa. El modelo supone que la escasez de ciertos activos o productos básicos impulsa su precio.

El modelo S2F es un intento de poner precio a Bitcoin de una manera similar a los productos básicos escasos, como el oro, la plata, etc. La esencia es que los activos como Bitcoin, oro y plata solo tienen inyecciones de suministro limitadas en un cierto período de tiempo cuando en comparación con productos básicos como el petróleo, el cobre y el acero, donde el flujo de suministro es mayor y se considera teóricamente ilimitado.

Dado que Bitcoin tiene un suministro máximo limitado a 21 millones de tokens y considerando el proceso de minería que consume mucho tiempo y energía, solo hay una cierta cantidad de Bitcoin nuevos que pueden entrar en circulación en un período de tiempo determinado. La criptomoneda premium había encajado perfectamente en este modelo, hasta ahora. Johnny Lyu, director ejecutivo de KuCoin Global, un intercambio de criptomonedas, le dijo a Cointelegraph:

“El creador del modelo trató de predecir el aumento continuo del precio de Bitcoin basándose en su naturaleza escasa, similar al oro, ya que también tiene una alta relación stock-flujo. Por lo tanto, la hipótesis es: a medida que aumenta el flujo de acciones de Bitcoin, también lo hará su precio “.

Continuó diciendo que los modelos como estos generalmente se basan en datos históricos y que, si bien algunas tendencias periódicas pueden ayudar a identificar la dirección general del mercado, las tendencias específicas a menudo pueden ser difíciles de rastrear con anticipación.

Deflexión del modelo S2F en un máximo histórico

Según el modelo S2F, se supone que el precio de BTC es de $ 88,531 el 20 de julio, que es casi tres veces el precio actual. De hecho, a principios de este año, PlanB sugirió que Bitcoin podría llegar a $ 450,000 antes de fines de este año en el mejor de los casos, y $ 135,000 en el “peor de los casos”. Además, el modelo predice que se espera que Bitcoin haya golpeado su tan esperada marca de $ 1 millón en julio de 2025.

Sin embargo, en una encuesta de PlanB en Twitter el 21 de junio, el 41% de los encuestados pensó que Bitcoin se mantendría por debajo de los 100.000 dólares este año.

Esto se compara con el 16% que creía lo mismo en marzo, cuando Bitcoin estaba intercambiando manos a $ 55,000. PlanB continuó diciendo que los precios de Bitcoin que se desvían del modelo S2F hacen que incluso él se sienta “un poco incómodo”.

El modelo, como sugiere el nombre, utiliza la relación stock-flujo para valorar Bitcoin. Esta relación se define por el número actual de Bitcoin en circulación en un momento dado y el flujo entrante de Bitcoin recién extraído. Como es evidente en el gráfico que describe el modelo, históricamente Bitcoin ha rastreado las estimaciones de precios de una manera bastante precisa en la mayoría de los casos.

Como señaló Lex Moskovski, director de inversiones de Moskovski Capital, la desviación S2F negativa (la relación entre el precio de mercado de Bitcoin y la relación S2F) es ahora la más alta en la historia del token. Continuó diciendo que para los que creen en el modelo S2F, este es un buen momento para comprar Bitcoin, ya que esta caída de precio podría percibirse como una caída inesperada.

Lennix Lai, director de mercados financieros en el intercambio de criptomonedas OKEx, habló con Cointelegraph sobre las limitaciones del modelo S2F y dijo:

“A pesar de sus predicciones limitadas, el modelo S2F solo tenía un poder limitado sobre la predicción del precio de Bitcoin porque asume que la producción de Bitcoin será limitada. Si bien su simplicidad hace que el concepto sea más fácil de entender, PlanB presentó el modelo Bitcoin S2F en 2019. La demanda en el tiempo es una historia diferente a la actual, en la que la demanda tiene una influencia directa en su valor intrínseco “.

La dinámica de la demanda y la adopción ha cambiado

Uno de los principales cambios en el último año para Bitcoin y los mercados de criptomonedas en su conjunto son las altas tasas de adopción institucional y minorista que han aumentado drásticamente desde marzo de 2019. Otro factor importante en esta dinámica de demanda y adopción es la pandemia de COVID-19. que ha plagado al mundo durante más de 19 meses. Lai elaboró ​​más sobre esto, diciendo:

“La pandemia probablemente también ha acelerado la adopción, ya que la oferta de dólares estadounidenses se ha inflado enormemente durante el último año. Los inversores buscan activos alternativos para colocar su dinero como cobertura contra la inflación inevitable. También vemos análisis diarios de firmas e instituciones muy respetadas que predicen que Bitcoin está infravalorado, el efecto Musk es una emboscada al mercado “.

El efecto Musk, combinado con varios otros factores, como la popularidad generalizada de los tokens no fungibles (NFT), ha desempeñado un papel importante en la sensibilización sobre las criptomonedas y la tecnología blockchain en general.

Lyu también se refirió a este escenario cambiante en el mercado de las criptomonedas y dijo: “Los proyectos emergentes y las monedas alternativas en el mercado con escenarios de aplicación diversificados distraerán la atención de los inversores y diversificarán sus carteras de inversión existentes, lo que hará que el mercado de Bitcoin fluctúe continuamente”. Este cambio es evidente en el hecho de que, desde principios de este año, el dominio de Bitcoin como la principal criptomoneda ha caído de más del 60% a su actual 46,3%, lo que significa un creciente sector de altcoins.

En un ejemplo reciente del cambio en la demanda y la dinámica de adopción desde el inicio del modelo S2F, el Fondo Fiduciario de Bitcoin en escala de grises (GBTC) se sometió recientemente a varios desbloqueos de acciones en julio, con el mayor el 18 de julio. presión sobre Bitcoin, lo que hizo que cayera aún más a cotizar alrededor de $ 30,500 el 19 de julio, cayendo de casi $ 32,200 el 18 de julio antes del vencimiento. En el pasado, cuando el modelo S2F comenzó a prevalecer inicialmente, no había una demanda institucional que pudiera tener un gran impacto en el mercado en un corto período de tiempo.

El modelo de tasa de adopción podría ser más preciso

Si bien el modelo S2F es uno de los modelos cuantitativos más conocidos que predice el precio de Bitcoin a corto plazo (menos de cinco años), existen varios otros modelos que se utilizan a menudo para medir su precio potencial. Daniele Bernardi, fundador del proyecto PHI Token y director ejecutivo de Diaman Partners Ltd., una empresa de gestión de activos de tecnología financiera, exploró algunos de estos modelos en un artículo reciente. Bernardi evaluó las deficiencias del modelo S2F, indicando a Cointelegraph:

“No basta con considerar la escasez para predecir el precio de valor razonable de un activo, porque, por supuesto, tiene que estar respaldado por la demanda. Mi mamá puede dibujar algunas obras de arte, pero si nadie quiere comprarlas, el valor es cero a pesar de la escasez “.

En cambio, Bernardi prefiere el modelo de tasa de adopción, que explora en su artículo. Afirmó que, según este modelo, el “precio justo” de Bitcoin puede rondar los $ 60.000, pero no más que eso. Esta estimación se basa en los “usuarios reales de Bitcoin y las carteras creadas”.

Continuó explicando la probabilidad de que el modelo S2F de PlanB realmente se materialice este año: “Por supuesto, cualquier cosa puede suceder, pero desde mi punto de vista, hay menos del 20% de probabilidad, según las simulaciones de Montecarlo, que el precio de Bitcoin alcanzará un valor superior a 100.000 dólares en 2021 “.

Relacionados: Pronóstico del precio de Bitcoin utilizando modelos cuantitativos, Parte 3

Dicho esto, es importante recordar que Bitcoin estuvo intercambiando manos a $ 18,000 durante unos días en la carrera alcista de marzo de 2017 y pasó directamente a cotizar a $ 64,000 en marzo de 2021.

No hay muchos activos en los mercados financieros que hayan experimentado ganancias a estos niveles en un período de tiempo tan corto. Bernardi explicó el impacto de este crecimiento:

“Tenemos que considerar que solo después de seis meses que el precio de Bitcoin alcanzó un valor superior a $ 30.000, estamos tentados a considerar al Bitcoin infravalorado, pero no lo es; es solo en el precio promedio de valor razonable, basado en nuestro modelo de ‘tasa de adopción’ ”.

Valor razonable o no, Bitcoin parece estar en un período de agitación, la mayoría de las veces enfrenta una presión a la baja sobre el token desde la caída repentina del “Miércoles Negro” de mayo. Sin embargo, siguen llegando noticias institucionales positivas. Más recientemente, el CEO de Grayscale, Michael Sonnenshein, dijo que Grayscale está “100% comprometido” para convertir GBTC en un fondo cotizado en bolsa de Bitcoin.