El primer fondo cotizado en bolsa (ETF) de futuros de Bitcoin (BTC) se lanzó en los Estados Unidos el 19 de octubre de 2021. Desde entonces, se han lanzado varios otros productos de inversión en criptomonedas en varios mercados.

Ese primer ETF, el ETF ProShares Bitcoin Strategy, se convirtió rápidamente en uno de los principales ETF de todos los tiempos por volumen de operaciones en su debut, y poco después, se lanzaron varios otros ETF de futuros de Bitcoin en los Estados Unidos, proporcionando a los inversores diferentes opciones de inversión.

Para Martha Reyes, jefa de investigación de la plataforma de comercio de criptomonedas Bequant, estas opciones son importantes. En declaraciones a Cointelegraph, Reyes señaló que en las finanzas tradicionales, los ETF han «demostrado ser increíblemente populares en los últimos años, y se espera que los activos de ETF alcancen los $ 14 billones para 2024».

Reyes dijo que los inversores que han estado al margen del mercado ahora pueden optar por invertir en criptomonedas si prefieren el «bajo costo, la flexibilidad y la conveniencia». [of ETFs], especialmente porque luego no tienen que custodiar la criptografía ellos mismos «.

La custodia de los activos criptográficos, dijo Reyes, puede resultar una «barrera técnica para algunos nativos no criptográficos». El lanzamiento de ETF criptográficos puede ofrecer a los inversores el tipo de diversificación que desean en sus carteras a través de criptografía, aunque algunos pueden querer acceder al mercado «a través de cestas que reflejan diferentes tendencias en este mercado en rápida evolución». Ella añadió:

“Otros prefieren ser más prácticos o tener una combinación de estrategias. Lo importante es que los inversores tienen opciones «.

De hecho, se han lanzado varias opciones durante las últimas semanas. La firma WisdomTree, con sede en Estados Unidos, ha incluido su producto cotizado en bolsa (ETP) de criptomonedas, Crypto Mega cap Equal Weight ETP, en las bolsas de Euronext en París y Ámsterdam.

Operando bajo el símbolo de cotización MEGA, el producto está respaldado por criptomonedas físicas, incluidas Bitcoin y Ether (ETH), y se reequilibra trimestralmente. WisdomTree también lanzó sus ETP WisdomTree Crypto Market (BLOC) y WisdomTree Crypto Altcoin (WALT) en Europa.

De manera similar, en diciembre, Bitcoin Capital AG lanzó dos ETP en el SIX Swiss Exchange, ofreciendo a los inversores exposición a Bitcoin y Ether. Estos productos son gestionados activamente por FICAS AG y están disponibles para inversores institucionales, profesionales y privados.

Hasta ahora, estos productos han tenido éxito y se están lanzando más opciones de forma regular, lo que impulsa de manera efectiva las opciones de los inversores en el mercado. Para algunos expertos, estos productos son parte del siguiente paso que deben dar las criptomonedas para ser ampliamente adoptadas.

Productos de inversión y adopción

Para Reyes, la participación en estos productos de inversión es hasta ahora “principalmente institucional”, especialmente en países como Estados Unidos en los que solo se comercializan productos de futuros. Dijo que los inversores minoristas «son conscientes de los costos adicionales de renovación de un futuro frente a un ETF al contado, lo que significa un rendimiento inferior al subyacente».

Reyes agregó que para «una amplia participación minorista, probablemente necesitaríamos ver un producto al contado».

En declaraciones a Cointelegraph Sui Chung, director ejecutivo del proveedor de índices de cifrado regulado por la FCA, CF Benchmarks, dijo que los productos de inversión en criptomonedas son «impulsores importantes de la adopción masiva», y aunque a la empresa le gustaría «ver una variedad más amplia de opciones», el impacto de estos los productos aún podrían ser importantes:

«No debemos subestimar el impacto que estos productos tienen para atraer nuevos inversores y capital a los activos criptográficos y cómo esto puede acelerar la adopción a largo plazo».

Karan Sood, director ejecutivo y director general de Cboe Vest, socio de gestión de activos de Cboe Global Markets, dijo a Cointelegraph que una mayor participación de un conjunto diverso de inversores es «buena para el mercado», ya que «aumenta la liquidez y ayuda a construir el mercado». infraestructura.»

Sood dijo que antes de invertir, los inversores deben revisar cuidadosamente sus posibilidades, ya que algunos productos se lanzaron inicialmente para proporcionar a los inversores acceso al mercado de criptomonedas, mientras que otros «intentan proporcionar una solución al problema de volatilidad extrema de Bitcoin».

Según Sood, la volatilidad es «endémica del espacio de los activos criptográficos», y las liquidaciones en las que Bitcoin y otros activos criptográficos pierden más de la mitad de su valor son bastante comunes, tanto que se esperan caídas de más del 20%. Añadió:

«Sin embargo, lo nuevo es la disponibilidad de fondos que permite a los inversores acceder a la exposición de Bitcoin con estrategias diseñadas para reducir el impacto de caídas severas y sostenidas».

Estos fondos, dijo, toman el «conjunto de estrategias de inversión de volatilidad administrada ampliamente utilizadas en clases de activos convencionales» y las aplican a los futuros de Bitcoin para proteger a los inversores contra la volatilidad de la criptomoneda.

Se cree que esta volatilidad mantiene a algunos inversores institucionales al margen e impidió que reguladores como la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) encontraran formas de proteger adecuadamente a los inversores y adaptarse a la innovación en el espacio.

Para Chung, el mercado de las criptomonedas ha madurado hasta el punto de que ahora existen intercambios «centrales» como Coinbase y Kraken que garantizan un comercio justo y sin manipulación, por lo que la manipulación del mercado no debería ser un problema. No obstante, los productos regulados son preferibles para las instituciones y los inversores más conservadores.

Teniendo en cuenta la falta de un ETF de Bitcoin al contado en los EE. UU. Y las desventajas de los productos basados ​​en futuros mencionados por Reyes anteriormente, los inversores minoristas pueden obtener exposición de otros mercados o comprar criptomonedas directamente. Sin embargo, estas opciones no son óptimas para algunos.

Etapas iniciales para productos de inversión criptográfica

La compra de criptomonedas en el mercado al contado ha sido la estrategia de elección para la mayoría de los inversores en criptografía en los últimos años, pero los inversores más conservadores que quieran diversificar sus carteras pueden sentirse incómodos con la falta de regulación en el mercado.

Como dijo Sood de Cboe Vest, en comparación con la «infraestructura de comercio y custodia que existe para activos convencionales como acciones, bonos y fondos, hay poca regulación». Esta falta de regulación, dijo, ha sido «ejemplificada por las noticias persistentes sobre la pérdida de claves, piratería de sistemas y fraude en el comercio de activos criptográficos».

Los productos de inversión de futuros de Bitcoin operan bajo las regulaciones de las Comisiones de Comercio de Futuros de Materias Primas, mientras que los fondos mutuos con exposición a Bitcoin son administrados activamente por entidades reguladas con una rica historia de brindar protecciones sólidas a los inversionistas.

Teniendo en cuenta estas diferencias, Sood señaló que «a menos que haya un cambio en la regulación de Bitcoin al contado, existe una base sólida para las inversiones basadas en futuros de BTC, pero no para las inversiones al contado».

En particular, los ETF de Bitcoin al contado están disponibles en varias jurisdicciones. En diciembre, Fidelity Canada lanzó uno de esos productos llamado Fidelity Advantage Bitcoin ETF. Cotiza en la Bolsa de Valores de Toronto y está denominada tanto en dólares canadienses como estadounidenses.

Sood dijo que las regulaciones en los EE. UU. Pueden ser una carga para los fabricantes de productos de inversión, pero han «brindado un valor sustancial y protecciones a los inversores de EE. UU. A lo largo de los años». Estas protecciones, dijo, han «resistido la prueba del tiempo durante décadas» y, como tal, los inversores deberían optar por productos regulados en el país si es posible.

Si bien los productos de inversión basados ​​en futuros pueden no ser óptimos para los inversores minoristas, Sood argumentó que se han lanzado algunos productos sofisticados para ofrecer a los inversores la exposición a las criptomonedas que pueden estar buscando. Él concluyó:

«Invertir en fondos en el extranjero puede exponer a los inversores estadounidenses a cargas fiscales y riesgos únicos indebidos».

Reyes de Bequant señaló que los ETF de criptomonedas tienen menos de $ 20 mil millones en activos bajo administración en 50 productos, lo que significa que estamos «todavía en las primeras etapas de la adopción» de estos productos.

Sin embargo, ella ve la aprobación de un ETF de futuros y el rechazo de un ETF al contado como «inconsistentes», ya que en otras jurisdicciones, los ETF al contado ya se están negociando. Para empeorar las cosas, un producto de futuros “beneficia principalmente a los inversores institucionales, ya que es demasiado caro para los inversores individuales.

Grayscale Investments ha respondido notablemente a la SEC por rechazar la solicitud de ETF de Bitcoin al contado de VanEck, emitiendo una carta argumentando que la SEC está equivocada al rechazar dichos productos después de aprobar varios ETF de futuros de Bitcoin.

El CEO de CF Benchmarks, Sui Chung, dijo que si bien los productos de futuros son instrumentos regulados con la supervisión de la CFTC, «no es tan claro para Bitcoin al contado», y la SEC tiene el desafío de equilibrar su mandato de cumplimiento con lo que quieren los inversores estadounidenses.

Sin embargo, Chung señaló que los ETF de futuros de Bitcoin ya han «provocado un cambio irreversible», ya que están disponibles «para todos los miembros del público inversor en el mercado de capitales más profundo del mundo».

Los mercados, dijo, no han experimentado interrupciones significativas y «el cielo no se ha hundido», lo que significa que «hemos pasado el punto sin retorno». Para Chung, las empresas que pueden ofrecer a los inversores ETF que pueden ayudar a diversificar y hacer crecer sus carteras «serán las ganadoras».

Hacer que las criptomonedas sean más accesibles

Un ETF al contado de Bitcoin podría hacer que las criptomonedas sean más accesibles, pero para los expertos anteriores, el ETF criptográfico es más que un producto con exposición física: se trata de hacer que la exposición a las criptomonedas sea más accesible.

Para Reyes, los ETF de futuros que se negocian en los EE. UU. Son una «prueba para aprobar finalmente un ETF al contado». Tal ETF, concluyó, sería muy beneficioso:

“Un ETF de Bitcoin al contado impulsaría aún más la adopción minorista de Bitcoin. Algunos inversores prefieren la facilidad de acceder al mercado de esta manera en lugar de a través de intercambios de cifrado dedicados «.

Reyes dio la bienvenida a la regulación, y señaló que las rampas de entrada de fiat a criptografía más reguladas son las mejores, ya que estas plataformas pueden ayudar a indicar que las preocupaciones regulatorias están disminuyendo, lo que aumenta aún más la demanda de criptomonedas.

Chung dijo que los productos de inversión en criptomonedas pueden llevar a una adopción masiva al garantizar que los inversores lidien con menos fricciones al ingresar al mercado, ya que puede ser más fácil comprar un ETP a través de una cuenta de corretaje existente que abrir una cuenta en una plataforma de negociación de criptomonedas:

«No queremos ser dogmáticos acerca de cómo las personas invierten y aprenden sobre las criptomonedas y sus posibilidades, nuestro trabajo es simplemente abrir tantas vías como sea posible e impulsar la adopción».

Si bien no está claro cuándo la SEC aprobará un ETF al contado de Bitcoin o si las soluciones existentes son suficientes para que los inversores más conservadores hagan un movimiento, los nuevos productos de inversión están facilitando que los inversores ganen exposición al espacio.

Con el tiempo, la tendencia debería continuar y se lanzarán nuevos productos, lo que permitirá que las criptomonedas se desarrollen por completo en el mercado como una nueva clase de activos que podría ayudar a protegerse contra la inflación o las recesiones económicas.