Han pasado tres meses desde que el precio de Bitcoin alcanzó un máximo histórico apenas por debajo de los $ 65,000. Durante la mayor parte de los últimos dos meses, Bitcoin (BTC) se ha estado negociando en el rango de $ 30,000 a $ 40,000, hasta un 54% más bajo que su pico.

La recesión se produjo en un momento en que muchos analistas predecían exactamente lo contrario: un ciclo alcista que alcanzaría nuevos máximos históricos en unos meses, y algunos incluso especulaban que un precio de BTC de seis cifras se materializaría este año.

Entonces, ¿qué está pasando? ¿Es la desaceleración actual del mercado solo un destello en una trayectoria ascendente, o el mercado de criptomonedas está nuevamente en el tipo de territorio bajista a largo plazo visto por última vez en 2018?

Métricas alcistas

La actividad histórica de precios de Bitcoin tiene una correlación convincente con sus ciclos de reducción a la mitad, y los máximos históricos anteriores se alcanzaron dentro de los 12 a 18 meses posteriores a la reducción a la mitad. PlanB, el creador del modelo de precios Stock-to-Flow BTC, se encuentra entre los defensores más vocales de esto. En Twitter, el analista sigue convencido de que el modelo de activos cruzados de stock a flujo (S2FX) predice una mayor acción alcista, lo que apunta a recesiones temporales similares antes de repuntes épicos en ciclos anteriores.

Hasta ahora, el modelo S2FX ha sido uno de los predictores de precios más precisos de Bitcoin a lo largo de los años. Además, las métricas en cadena parecen respaldar la teoría de que los sentimientos bajistas podrían ser de corta duración. Por ejemplo, poco después del pico de precios de Bitcoin en abril, los operadores de repente comenzaron a mover fondos a los intercambios, poniendo fin a una ejecución casi ininterrumpida de ocho meses de HODLing.

Igneus Terrenus, jefe de comunicaciones del exchange de criptomonedas Bybit, cree que los comerciantes a corto plazo fueron responsables de la liquidación tras los máximos de precios de BTC. Le dijo a Cointelegraph:

“Una serie de eventos de desapalancamiento sacudieron a muchos especuladores a corto plazo, cuya capitulación representa la mayoría de las pérdidas realizadas en los últimos meses. Si bien la euforia a principios de año casi se ha disipado, las ballenas y los tenedores a largo plazo se han mantenido confiados a través de los sentimientos bajistas generales del mercado “.

Sin embargo, en las últimas semanas, las plataformas de negociación han vuelto a ver el flujo de fondos. El índice HODL realizado de Glassnode, que rastrea la voluntad de los inversores de deshacerse de sus tenencias, también parece reflejar patrones similares observados en ciclos anteriores.

Richard Nie, analista jefe de investigación de Bingbon, cree que los flujos de intercambio son reveladores. En declaraciones a Cointelegraph, coincidió en que las métricas indican un cambio alcista. “Debemos prestar atención a la cantidad de poseedores de ballenas y la cantidad de BTC en poder de los intercambios”, dijo, y agregó que a medida que “se retiran más BTC de los intercambios y se trasladan a direcciones privadas, esta es una fuerte señal alcista”.

Mati Greenspan, fundador y director ejecutivo de Quantum Economics, dijo a Cointelegraph: “En este momento, los volúmenes de criptografía en los intercambios son los más bajos de todo el año. Una vez que el comercio se recupere, sería una buena indicación de que la pausa se ha completado “.

Indicadores alcistas más amplios

La financiación de proyectos es otro indicador significativo del sentimiento del mercado, y 2021 ha sido un año sobresaliente para las nuevas empresas de cifrado. Según lo informado por Cointelegraph, la industria de la criptografía recibió más fondos en el primer trimestre de 2021 que en todo el 2020 en conjunto, generando $ 2.6 mil millones.

La recesión desde abril no parece haber echado a perder el apetito de los capitalistas de riesgo en absoluto. A fines de mayo, el emisor de la moneda estable Circle recaudó $ 440 millones, y solo días después, Cryptology Asset Group de Mike Novogratz anunció que estaba lanzando un fondo de inversión en cripto por valor de $ 100 millones.

A mediados de junio, Bloomberg había informado que la inversión total de capital de riesgo en criptomonedas para el año ya superaba los $ 17 mil millones. Incluso descontando los $ 10 mil millones que Block.one dirigió a su nueva empresa de intercambio, es suficiente para demostrar que el desempeño del segundo trimestre del mercado de criptomonedas aún no ha afectado el crecimiento de la inversión de capital de riesgo.

También hay factores de mercado macro a considerar. En medio de la incertidumbre que rodea al estado de la economía mundial, algunos, incluido Robert Kiyosaki, autor de Padre rico, padre pobre, han pronosticado una caída del mercado de valores. En el caso de Kiyosaki, también ha estado animando a sus seguidores a abastecerse de oro y Bitcoin. Hay indicios de que Bitcoin puede estar cada vez más correlacionado con las acciones, pero ¿podría una venta masiva de acciones significar que los inversores finalmente recurrirán a BTC como un activo de refugio seguro?

Otra consideración es la próxima actualización de Taproot de Bitcoin que se activará en noviembre. Marca la primera actualización a la red Bitcoin desde la bifurcación de Segregated Witness (SegWit), que tuvo lugar en agosto de 2017. Por supuesto, a eso le siguió una carrera épica hasta un nuevo récord histórico de $ 20,000 en diciembre de 2017. Es difícil saber si la historia podría repetirse a este respecto o si existe una correlación directa entre las actualizaciones y los mercados, pero vale la pena tenerlo en cuenta.

Osos en forma de reguladores

No cabe duda de que las mayores fuerzas bajistas que han dado forma a los mercados durante los últimos meses han sido regulatorias. En particular, la represión minera del gobierno chino ha creado una incertidumbre generalizada. Muchas grandes operaciones mineras se han visto obligadas a desconectarse, en algunos casos de forma permanente y en otros temporalmente, ya que se trasladaron de China a nuevos sitios. Sin duda, esta migración tuvo un costo significativo y, mientras tanto, la dificultad de la minería de Bitcoin ha experimentado su mayor caída en la historia, solo confirmando el impacto que la represión ha tenido en la red.

Sin embargo, los legisladores de otros países también han comenzado recientemente a examinar más de cerca las criptomonedas. India, que solo relajó su postura hacia las criptomonedas en 2020, podría estar considerando una vez más una prohibición, aunque la situación continúa evolucionando.

La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido también lanzó recientemente una campaña contra Binance, ordenándole que deje de realizar actividades reguladas en el país. Ahora, las empresas de cifrado están retirando las aplicaciones de licencia en el Reino Unido, mientras que los usuarios se encuentran excluidos del intercambio por parte de sus bancos.

En general, Binance ha estado bajo presión regulatoria de todo el mundo, por una variedad de razones. Mientras tanto, todavía no está claro si los reguladores persiguen a Binance específicamente o si el intercambio se ve simplemente como un representante del resto de la industria de la criptografía.

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Los analistas institucionales también han estado haciendo ominosas predicciones sobre el precio de Bitcoin, y JPMorgan ha emitido una advertencia de que la configuración a corto plazo de BTC sigue pareciendo inestable. Si bien no es probable que estos desarrollos sean tan sísmicos como la prohibición minera china, no han ayudado a la confianza del mercado.

Daniele Bernardi, director ejecutivo de la empresa de gestión de fintech Diaman Group, cree que hay razones para ser cauteloso y le dice a Cointelegraph:

“Si analizamos el precio de Bitcoin en base al modelo S2F, los precios de Bitcoin tienen el potencial de triplicarse en el corto plazo. Sin embargo, en Diaman, también hemos desarrollado un modelo basado en la tasa de adopción. Siguiendo este modelo, un ATH de 64.000 dólares es justo “.

¿Un caso de toro más fuerte?

Como se sugirió anteriormente que la mayoría de las señales apuntan a que este mercado alcista solo se encuentra en un punto medio, ¿hay suficiente evidencia para revertir esa dirección? A fin de cuentas, y como era de esperar, es demasiado pronto para decirlo definitivamente. Por un lado, hay un tumulto regulatorio y una disminución sustancial en el volumen de operaciones, lo que sugiere una falta general de interés y compromiso. Por otro lado, hay algunas métricas e indicadores en cadena reveladores del sentimiento de los inversores que parecen apilarse a favor de un mercado alcista continuo.

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Sin embargo, en la práctica, los problemas regulatorios continúan asustando al mercado, lo que demuestra que los modelos de precios y la financiación de capital riesgo no necesariamente pueden aliviar las preocupaciones. Si hay más medidas drásticas importantes, es posible que el mercado alcista no pueda recuperarse después de todo.

El hecho de que los precios se hayan mantenido por encima de los $ 30,000 hasta ahora, a pesar de quizás la mayor prueba para la seguridad minera en la historia, es un testimonio de las fuerzas alcistas en juego. Si la situación regulatoria actual comienza a calmarse, entonces hay muchas posibilidades de que la parte alcista del ciclo del mercado aún se desarrolle hasta su conclusión prevista.