Para 2021, la prueba de participación (PoS) se ancló como el mecanismo de consenso elegido para las cadenas de bloques nuevas e innovadoras. Ethereum 2.0, Cardano, Solana, Polkadot, Terra Luna: cinco de las 10 cadenas de bloques de la capa base principales se ejecutan en PoS. Es fácil ver por qué las cadenas de bloques de PoS son populares: la capacidad de poner tokens en funcionamiento (verificar transacciones y obtener una recompensa en el proceso) permite a los inversores obtener un rendimiento pasivo al tiempo que mejoran la seguridad de la red de cadenas de bloques en la que habían invertido.

Si bien las cadenas de bloques logran un progreso increíble, los productos y servicios financieros disponibles para los inversores institucionales luchan por mantenerse al día. De los 70 productos cotizados en bolsa (ETP) en el mercado, por ejemplo, 24 representan la propiedad de los tokens de participación, pero solo tres obtienen un rendimiento de la participación. Los titulares de ETP no solo pierden el rendimiento de las apuestas, sino que pagan, en promedio, entre un 1,8% y un 2,3% en comisiones de gestión.

Sin embargo, esta falta de participación en ETP es comprensible, ya que el mecanismo de participación requiere que los tokens se bloqueen por períodos que pueden variar de días a semanas, lo que agrega complejidad a un producto destinado a ser fácilmente negociable en intercambios.

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Perder el rendimiento del staking significa mantener un activo inflacionario

Para los inversores de tokens de PoS, perder el rendimiento de las apuestas es más que una oportunidad perdida: da como resultado la posesión de un activo altamente inflacionario. Debido a que el rendimiento que se paga a los apostadores se compone principalmente de nuevos tokens, cualquier porción de tokens sin apostar se reduce continuamente en relación con el suministro total. Como se explica en un artículo de Messari, las recompensas de apuesta no representan la creación de riqueza, sino más bien una distribución de la riqueza, desde los tenedores pasivos hasta los apostadores.

La ironía aquí es que muchos de estos inversores institucionales que mantienen pasivamente tokens PoS originalmente comenzaron a invertir en el espacio de activos digitales para protegerse contra la inflación en activos del mundo real, y ahora están experimentando tasas de inflación aún más altas en sus tokens PoS.

Según Staked, la tasa promedio de inflación de la oferta para los 25 tokens de PoS principales es de alrededor del 8%, que está muy por encima de las cifras del mundo real. Mientras tanto, los apostadores de tokens obtienen rendimientos por encima de la tasa de inflación, ya que las recompensas se componen no solo de tokens recién creados sino también de tarifas de transacción. En promedio, los apostadores ganan un 6,4% anual en rendimiento real. El contraste es claro: los tenedores pasivos sufren una inflación del 8,2% en su inversión, pagando potencialmente otro 1,8% –2,3% en comisiones de gestión si invierten a través de un ETP, mientras que los inversores ganan un 6,4% en rendimientos reales.

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Los inversores deben participar en blockchains además de poseerlos

El valor de una red blockchain proviene de su capacidad para actuar como una capa de liquidación, agregando de forma segura nuevas transacciones al libro mayor descentralizado. Esta capacidad depende de la participación de la red generalizada y descentralizada; por lo tanto, una cadena de bloques de PoS es tan segura como la cantidad de tokens que se están apostando, y esencialmente se pone a trabajar para verificar las transacciones. Tener tokens de PoS de forma pasiva y no apostarlos resta valor al valor de la red, lo que está fuera de línea con los intereses de los inversores.

Desafortunadamente, esto significa que el crecimiento de los activos bajo la administración de PoS ETP representará una participación decreciente del suministro de tokens que se está apostando, junto con cadenas de bloques menos seguras. A medida que el capital institucional fluye hacia los ETP de los puntos de venta pasivos, la parte de la oferta total que se está apostando cae, lo que hace que aumenten los incentivos de participación y empeoren los efectos inflacionarios para los tenedores pasivos. Si la inversión institucional va a impulsar el crecimiento de los mercados de tokens de PoS, deberá participar en las redes además de poseerlas.

Hacer abstracción de la complejidad de la cadena de bloques es difícil, pero posible

Es cierto que apostar no es un ejercicio sencillo. Implica ejecutar una infraestructura segura y de tiempo de actividad constante, con muy poco margen de error, asegurándose de cumplir con las reglas de la red blockchain. Afortunadamente, hoy en día existen muchos validadores competentes con excelentes antecedentes, que harán el trabajo de apostar a cambio de una parte de la recompensa. Fundamentalmente, los validadores pueden apostar tokens sin tomar la custodia de ellos y, como tal, la mejor manera para que un inversor institucional apueste sus activos puede ser con un validador, desde dentro de la cuenta de un custodio.

En última instancia, comprar tokens PoS pero no apostarlos es el equivalente moderno de meter dinero en efectivo debajo del colchón. No tiene sentido fiscal a largo plazo. Participar en las apuestas permite a los inversores institucionales agregar tokens de PoS a sus carteras sin sufrir los efectos de la inflación y, al mismo tiempo, beneficiarse de la seguridad y el valor de la cadena de bloques subyacente de la criptografía.

Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Cada movimiento de inversión y comercio implica un riesgo, y los lectores deben realizar su propia investigación al tomar una decisión.

Los puntos de vista, pensamientos y opiniones expresados ​​aquí son solo del autor y no reflejan ni representan necesariamente los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.

Henrik Gebbing es co-CEO y cofundador de Finoa, una plataforma europea de servicios financieros y de custodia de activos digitales para inversores institucionales y corporaciones. Antes de fundar Finoa, Henrik trabajó como consultor en McKinsey & Company, prestando servicios a instituciones financieras y empresas de alta tecnología en todo el mundo. Comenzó su carrera con una doble titulación en la rama de alta tecnología de Siemens AG.