Hay buenas razones por las que los fondos de pensiones no deberían invertir en el espacio de las criptomonedas y blockchain. La industria es demasiado nueva, demasiado volátil y tremendamente técnica. Además, las reglas y regulaciones que rigen el sector aún no se han establecido.

Pero los instrumentos financieros de renta fija que los fondos de pensiones suelen favorecer, como los bonos del gobierno a largo plazo, apenas pagan nada en estos días, por lo que los cuidadores tradicionales de los fondos de jubilación de los empleados tienen un dilema: dónde encontrar el rendimiento de la inversión en un mundo donde la inflación ¿es inminente?

Puede que no sea del todo sorprendente, entonces, que los fondos de pensiones, los inversores institucionales más cautelosos, estén ahora mirando más de cerca el floreciente sector de las criptomonedas / blockchain.

“Las oficinas familiares lideraron la carga hacia los fondos criptográficos hace varios años, pero hemos visto un interés creciente de las pensiones, y hay muchas pensiones que ahora tienen exposición a las criptomonedas”, Stephen McKeon, profesor de finanzas en la Universidad de Oregon y socio. en Collab + Currency, dijo a Cointelegraph.

“Hemos visto un mayor interés de las pensiones” en el último año, agregó Christine Sandler, directora de ventas, marketing e investigación de Fidelity Digital Assets, parte de un repunte entre todos los segmentos institucionales, “lo que creemos refleja la creciente sofisticación e institucionalización del ecosistema de activos digitales, combinado con una sólida narrativa macro impulsada por la respuesta a la pandemia “.

Los fondos de pensiones tienden a ser “inversores más conservadores y reacios al riesgo en relación con otros segmentos”, según Sandler, y en su mayoría favorecen las inversiones que han mostrado un crecimiento a largo plazo y una baja volatilidad, lo que posiblemente los haga recelosos de la cripto / blockchain. espacio.

Uno de los primeros en adoptar

Uno de los primeros fondos de pensiones con sede en Estados Unidos que invirtió en empresas blockchain fue el Sistema de Jubilación de Oficiales de Policía del Condado de Fairfax, con sede en Fairfax, Virginia. Probó las aguas en 2018 con una asignación del 0.5% en un fondo que estaba invirtiendo en empresas relacionadas con blockchain, dijo a Cointelegraph Katherine Molnar, directora de inversiones del fondo, en la reciente conferencia SALT en la ciudad de Nueva York.

El fondo aumentó su asignación al 1% en 2019 y, en la primavera de 2021, agregó dos nuevos fondos de inversión relacionados con blockchain. La asignación objetivo actual es del 2%, pero debido a que las empresas criptográficas y basadas en criptomonedas han aumentado de valor, el 7% de los activos totales del fondo ahora están relacionados con las criptomonedas, una vez más, en su mayoría empresas del tipo “pick-and-shovel” que apoyan a la industria – como los custodios y los intercambios de cifrado.

El fondo de pensiones no puede reequilibrarse porque está invertido en fondos de capital de riesgo, explicó Molnar, pero a mediados de septiembre, Fairfax señaló su intención de invertir 50 millones de dólares con Parataxis Capital, un fondo de cobertura criptográfico que invierte en tokens digitales y derivados de criptomonedas. “No es una apuesta direccional, pero tampoco es totalmente ilíquida”, dijo a Cointelegraph.

El hecho de que el fondo de pensiones de los agentes de policía haya invertido hasta hace poco en empresas relacionadas con las criptomonedas en lugar de las criptomonedas (Coinbase en lugar de, digamos, Bitcoin (BTC)) tampoco es infrecuente. Los inversores institucionales estadounidenses encuestados por Fidelity Digital indicaron una mayor propensión a los productos de inversión en activos digitales en lugar de la propiedad directa de las criptomonedas, dijo Sandler a Cointelegraph, y agregó:

“De nuestro estudio, también sabemos que los fondos de pensiones y los planes de beneficios definidos, como muchos otros segmentos de inversores institucionales encuestados, favorecen la gestión activa de un producto de inversión que contiene activos digitales”.

Es posible que más fondos de pensiones sigan este camino. “Empezamos a ver la participación no solo del segmento de fondos de cobertura, del cual hemos visto participación desde hace mucho tiempo, sino que ahora es recientemente de otras instituciones, pensiones y donaciones”, Michael Sonnenshein, director ejecutivo de Grayscale Investments, el administrador más grande de activos digitales, dijo a Bloomberg a principios de este año, y agregó que anticipó que los fondos de pensiones y las dotaciones impulsarían gran parte del crecimiento futuro de su firma de inversión.

Incluso los gigantes de los fondos de pensiones como el Sistema de Jubilación de Empleados Públicos de California (CalPERS) se han sumergido en el mar de las criptomonedas / blockchain. CalPERS invirtió en la empresa minera de Bitcoin Riot Blockchain LLC hace algunos años y desde entonces ha aumentado la participación a unas 113.000 acciones, por un valor de alrededor de $ 3 millones a principios de octubre, aunque eso es minúsculo en comparación con los $ 133,3 mil millones de CalPERS en activos de capital bajo administración, a partir de su Presentación 13F en agosto.

¿Cuánto es suficiente?

¿Qué tipo de asignación criptográfica es apropiada para un fondo de pensiones hoy en día? Jim Kyung-Soo Liew, profesor asistente de la Escuela de Negocios Carey de la Universidad Johns Hopkins, fue coautor de uno de los primeros artículos académicos sobre cripto y fondos de pensiones en 2017. Ese artículo encontró que una asignación de Bitcoin del 1,3% sería “óptima” para cosechar el beneficio de diversificación de la criptomoneda.

¿Qué es apropiado hoy? “En el futuro, un inversor institucional debería considerar una asignación del 10% al 20%”, dijo Liew a Cointelegraph, y espera que los grandes fondos de pensiones inviertan hasta una quinta parte de sus activos totales en el espacio de cripto / blockchain dentro de los próximos tres a cinco años.

El 98% de las cuentas de jubilación en los EE. UU. No pueden acceder a #Bitcoin.

Eso es $ 36,800,000,000,000.

¿Qué pasa cuando lo hacen?

– Dan Held (@danheld) 7 de octubre de 2021

“Veremos más inversores institucionales”, dijo Liew, y agregó: “Sus horizontes son largos”. Los $ 2 billones de hoy en capitalización del mercado de criptomonedas podrían aumentar a $ 20 billones en los próximos tres a cinco años, agregó, asumiendo un entorno regulatorio favorable.

Cuando se le preguntó si esto no va en contra del conservadurismo tradicional de los fondos de pensiones, Liew respondió: “Los fondos de pensiones tienen juntas; tienen comités de inversión ”y sí,“ a menudo se les acusa de ser demasiado conservadores y querer entender las cosas al 100% antes de actuar ”.

Desde el punto de vista educativo, llevará algo de tiempo y esfuerzo traerlos, pero los directores de inversiones son bastante inteligentes como grupo y podrán comprender los conceptos, dijo Liew. Un problema, admitió, “no se les recompensa por tomar riesgos”.

Quedan obstáculos

Puede haber otros impedimentos. “Un desafío es que las pensiones tienden a requerir grandes multas”, dijo McKeon a Cointelegraph, “por lo que el espacio tuvo que madurar un poco para aceptar esa cantidad de capital. A medida que los fondos sigan aumentando, esperamos ver una mayor participación de las pensiones “. La volatilidad sigue siendo una preocupación, dijo Sandler, señalando los datos:

“El ‘Estudio de activos digitales de inversores institucionales de 2021’ encontró que el 73% de los fondos de pensiones, los planes de beneficios definidos y las donaciones y fundaciones de EE. UU. Encuestados citaron la volatilidad como la principal barrera para la adopción”.

Los fondos de pensiones y los planes de beneficios definidos de EE. UU. Todavía tienen una visión bastante negativa de los activos digitales, según la encuesta, “pero creo que seguiremos viendo que esa percepción negativa disminuye a medida que el mercado sigue madurando y estos inversores se sienten más cómodos con la tecnología, infraestructura y canales de exposición y tener una tesis de inversión más desarrollada sobre estos activos ”, agregó.

Como tal, los fondos de pensiones, al igual que otros inversores institucionales, se esfuerzan por encontrar oportunidades de inversión. Como señaló The New York Times, “los bonos del Tesoro de EE. UU. Han sido los bonos elegidos para obtener ingresos de jubilación seguros. Pero no pudieron ofrecer un rendimiento real durante la próxima década “.

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Mientras tanto, en el lado positivo, los fondos de pensiones tienen horizontes largos y pueden resistir la volatilidad a corto plazo. Otra ventaja es que “el talento criptográfico se distribuye uniformemente por todo el mundo y podemos obtener ese talento”, agregó Liew.

Las restricciones fiduciarias no desaparecerán, por supuesto. Muchos fondos de pensiones representan a los municipios y tienen en sus manos el bienestar financiero de muchas personas en la vejez. Eso es mucha responsabilidad. Pero “no se puede obtener una gran recompensa si no se asume algún riesgo”, dijo Liew.

Hace un tiempo, el presidente de la junta de Molnar dijo: “Entiendo la necesidad de hacer esto”: el fondo de pensiones de los agentes de policía, como la mayoría de los inversores institucionales, estaba luchando por hacer crecer su dinero en un entorno continuo de bajas tasas de interés, pero algunos oficiales “están fuera de la reserva”, afirmó. Con la reciente tasa de rendimiento del fondo del 7,25% sobre sus inversiones en criptografía, probablemente sea seguro asumir que algunos de esos oficiales están de vuelta en la reserva ahora.